事件概述

    　　公司发布2023 年前三季度财报：

    　　23 年前三季度：营业总收入实现2924 亿元（YOY+7.6%），归母净利润实现277 亿元（YOY+13.3%），扣非后归母净利润实现268 亿元（YOY+11.5%）。

    　　23 年单三季度：营业总收入实现946 亿元（YOY+7.4%），归母净利润实现95 亿元（YOY+11.9%），扣非后归母净利润实现92 亿元（YOY+9.7%）。

    　　分析判断:

    　　国内空调行业：

    　　根据产业在线：

    　　（1）内销销量Q3 同比约1%；

    　　（2）外销销量Q3 同比约21%；

    　　分业务：新能源及工业技术增速表现亮眼

    　　公司新能源及工业技术年初至报告期末实现收入为 213 亿元，同比增长25%，智能建筑科技年初至报告期末实现收入为 212亿元，同比增长19%，机器人与自动化年初至报告期末实现收入为 229 亿元，同比增长17%。

    　　盈利能力：

    　　根据wind：

    　　2023 年前三季度：公司实现毛利率约25.7%（YOY+2.2pct），净利率9.7%（YOY+0.6pct）

    　　2023 年单三季度：公司实现毛利率约27.0%（YOY+2.5pct），净利率10.3%（YOY+0.6pct）。

    　　费用率等：

    　　根据wind：

    　　2023 年前三季度：销售、管理、研发费用率分别同比约+0.9、+0.2、+0.1pct；

    　　2023 年单三季度：销售、管理、研发分别同比约+1.3、+0.4、+0.1pct。

    　　投资建议

    　　结合前三季度业绩，我们维持盈利预测，我们预计2023-2025 年公司收入为3793、4101、4376 亿元，归母净利润为336、375、407 亿元，对应EPS 分别4.78/5.33/5.79 元(前值为4.79/5.33/5.80 元，变化主因2023 年9 月28 日股权激　　励致股本变动)，以2023 年10 月31 日收盘价52.92 元计算，对应PE 分别为11/10/9 倍，我们维持“增持”评级。

    　　风险提示

    　　下游行业景气度不及预期风险、行业竞争加剧、订单获取不及预期、上游原材料成本波动等风险、新技术迭代风险、行业空间测算偏差、第三方数据失真风险、研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险、汇率波动等。