事件：

    美的集团披露20 22 年上半年财务报告：2022 年上半年公司实现营业收入1826.61 亿元（+5.09%）；归母净利润159.95 亿元（+6.57%）；加权平均ROE 为12.18%，同比减少0.45pct。上半年行业遭遇疫情冲击等不利因素影响，2022Q2 公司实现营业收入927.25 亿元（+0.97%）；归母净利润88.18 亿（+3.24%）。

    聚焦用户为中心的场景化产品布局。当前用户对美好生活的向往和追求不断增加，公司依靠大数据分析和多品类优势，依托厅室、阳台、厨房、卫浴等空间推出全屋智能综合解决方案，用户粘性进一步加强。

    渠道变革深度与效率进一步提高。公司上半年电商销售占比继续保持在45%以上，全网销售规模超过440 亿元；细分渠道上加大了拼多多、兴趣电商、KA/TOP 销售通路的重构和专项建设，COLMO 和东芝的线上一致性经营能力增强。高端品牌COLMO 套系化服务网店超过2200 家，高端服务体验进一步增强，该品牌上半年整体销售突破40 亿元，同比增长150%。

    海外本地化持续推进。公司上半年新增海外自有品牌销售网点超过2 万家，海外社交媒体已累计触达12 亿人次，官网注册用户数突破540 万，预计未来美国、巴西、德国、日本和东盟市场有望得到有效突破。

    B 端业务布局不断完善。工业技术事业群继续保持家用空调压缩机、冰箱压缩机、家用空调电机和洗衣机电机的市占率领先地位；新能源车核心部件的二氧化碳电动压缩机、EPS 电机等产品实现定点测试和量产；电力设备方面，依靠高压变频器为触点，上半年在智能微电网、储能等领域实现突破；楼宇科技全力推进数字化平台和生态布局，同时积极响应碳中和趋势，上半年仅热泵产品出口额就同比增长超200%，中央空调技术持续创新，开发多款性能优异的数据中心冷却产品。

    盈利预测：考虑到下半年汇率波动和疫情反复冲击等潜在因素，我们将公司2022-2024 年归母净利润增速修正为8.94%、12.29%、10.94%，公司2022 至2024 年EPS 分别修正为4.45/5.00/5.54 元，给予“买入” 评级。

    风险提示：原材料涨价、销售不及预期、汇率波动