事件：2022年2 月16 日，美的工业技术旗下安庆威灵汽车部件有限公司的新能源汽车零部件战略新基地签约暨奠基仪式在安徽省安庆市举行。新基地项目总投资约110 亿元，其中固定资产投资约65 亿元。项目建成后可形成年产6000 万套产能，实现年产值400 亿元。

    　　点评：

    　　以压缩机、电机产品强势切入新能源车零部件赛道。在全球能源结构转型升级的大趋势下，21 年12 月底，公司将“美的机电”事业群更名为“美的工业技术”，并宣布挑战5 年内冲刺1000 亿营收的宏伟目标，体现集团加快to B 业务布局和科技工业化转型的坚定决心。此次新基地项目以助力转向电机、新能源汽车电动压缩机、新能源汽车驱动电机等优势产品为先行，现有的三大产品线共五款产品已成功进入多家全球知名车企上车测试并陆续量产，在为客户带来高品质产品与技术支的同时，也为公司业务未来拓展至新能源车阀件、新能源车热管理系统等领域打造坚实基础。

    　　看好热管理赛道快速扩容，领先布局企业将持续受益。美的目前在新能源车热管理领域实现量产的主要为压缩机、电机等优势产品，对于热管理阀件类龙头三花、盾安等短期暂无影响。国内新能源车渗透率尚低，未来热泵化将带来热管理行业需求大幅扩容，我们看好领先布局的企业持续受益。

    　　家电龙头具备资源禀赋优势，工业制造价值面临重估机会。美的在研发、资金、渠道、制造、品牌、管理多方面具备显著的比较优势和资源禀赋优势。公司形成以中央研究院为先行技术研发前导，以各事业部下属研发团队落实应用的强大研发体系，将在未来10 年投入10 亿美元用于新能源车部件相关技术攻关。从全球视角看，家电的工业化为发展阶段中必经道路，我们强烈看好家电企业工业制造价值重估的机会。

    　　盈利预测与投资评级： 我们预计公司21-23 年收入为3287.38/3637.06/4079.42 亿元，同比+15.1/10.6/12.2%；归母净利润291.24/325.21/372.66 亿元， 同比+7.0/11.7/14.6% ， 对应PE 为17.58/15.74/13.74 倍，维持“买入”评级。

    　　风险因素：宏观经济环境变化、原材料成本持续上升、产品推出不及预期、客户开拓不及预期、下游新能源车市场发展不及预期等。