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常山北明(000158)机构评级研报股票分析报告

 
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常山北明(000158):转型信息化服务的传统行业巨擎

http://www.chaguwang.cn  机构:国泰君安证券股份有限公司  2019-10-08  查股网机构评级研报

本报告导读:

    公司软件/纺织双主业并行。ODR 平台全国推广提速,智慧城市稳步推进,牵手腾讯望助软件业务快速发展;纺织业务综合实力强,有助于抵抗风险,给予谨慎增持评级。

    投资要点:

    首次覆盖,给予谨慎增持评级。公司原为大型纺织上市公司,自2015年收购北明软件后,保持软件/纺织双主业并行发展。预测2019-2021年公司净利2.05/2.13/2.22 亿元,EPS0.12/0.13/0.13 元,采用PE、PS两种估值方法,给予目标价6.16 元,首次覆盖谨慎增持评级。

    软件业务:ODR/智慧城市齐头并进,牵手腾讯望助软件业务再提速。

    1)软件业务快速发展,2018 年营收占比首次超过50%,行业排名逐年上升。2)北明软件研发/运营的ODR 平台是国内唯一一个纠纷化解网络一体化平台,我们看好其成为传统司法途径的有效补充:①优势明显:兼具提升法律资源利用效率、助力行政司法机关提升统计渠道清晰性、确保解决纠纷标准统一等诸多优势;②拓展迅速:平台已汇聚大量法律资源,拥有调解员超4.3 万人,较2018 年1 月增长330%,并已在多省上线,全国推广提速。3)智慧城市业务稳步推进,北明软件已逐步成为智慧城市建设领域优秀的解决方案提供商。4)腾讯间接持股,后续有望依托腾讯强大平台优势助力自身业务发展。

    纺织业务:强劲综合实力助公司抵御行业景气度下行风险。1)劳动力成本上升叠加贸易摩擦致纺织行业景气度下滑,公司纺织业务处于微利状态。2)我们认为,公司在人才、管理、研发等诸多领域均具有较强的实力,有助于公司抵御外部环境变化带来的不确定性。

    催化剂:ODR 平台全国推广取得快速突破

    风险提示:ODR 平台推广不及预期、贸易摩擦、人力成本上升等

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