业绩符合预期。前三季度公司实现营业收入61.98 亿元,同比增长51.69%;净利润-7212.59 万元,同比下降16.57%,扣非净利润亏损6298.47 万元,同比增长61.47%,EPS -0.07 元,符合预期。

    净利润下滑主要因营业外收入大幅减少。前三季度公司营业外收入为1734.56万元,去年同期为1.66 亿,同比减少89.61%,主要由于本期未收到政府搬迁补助资金,使本期确认搬迁补助同比大额减少所致,这也是导致净利润下滑的主要原因。

    土地变现价值大。公司在石家庄主城区黄金地段拥有1230 亩土地,已完成收储。根据石家庄国土资源局近期公告拍卖情况,目前该区域土地拍卖均价在1000 万元/亩左右。石家庄市政府确定常山股份市内厂区土地拍卖净收益的90%将返还企业,届时将提供公司现金储备近100 亿元。根据公司公告棉三棉四厂25.06 公顷土地已被列入《石家庄市2015 年度国有建设用地供应计划》将在年底前挂牌拍卖,预计回收现金超过30 亿元。此外,按照市政府《纺织服装基地建设实施方案》,公司新址搬到石家庄正定县,并经河北省政府特批,以每亩2 万元的低价获得2000 余亩土地,开发价值大。

    外延大幕开启意义重大,以大数据和民生金融为主线思路清晰。北明软件高管进入公司董事会不久公司即公告连续拟并购四家公司,释放其外延扩张的强烈信号,意义重大。值得关注的是公司并购四家企业以大数据为主线,同时侧重能够与北明软件未来所布局征信业务相结合的民生金融领域,思路清晰。

    投资建议:公司坐拥百亿土地资源且变现在即,北明软件高管进入公司董事会不久即连续拟并购四家公司释放外延扩张强烈信号,此外个人征信等创新业务极具看点,预计2015-2016 年EPS 为0.17、0.23 元,维持买入-A 评级。

    风险提示:新业务进展不及预期。