强势地方广电运营商和跨区域新媒体服务商：公司主营业务为全国新媒体内容技术服务业务和杭州地区有线电视网络业务。2011年营业收入13.17亿元，同比增长22.7%，净利润1.19亿元，同比增长133%。目前有线电视网络业务收入8.81亿元是公司主要的收入来源；新媒体业务营业收入4.35亿元是公司营业收入和利润收入主要增长点。

    三网融合行业：传统电视稳定增长，新媒体业务高速发展：随着三网融合的深化推进，广电和电信业务融合的政策壁垒逐步消除。有线电视行业目前数字化整改意见过半，但是双向化改造仍有待加强。新媒体业务方面，互动电视渗透率不到5%，潜在理论市场空间巨大；互联网电视业务有望在2013-2014放量；手机电视业务将迎来高速发展期。

    竞争优势：立足内容服务为本，一个平台多种业务协同：公司以综合性播控平台为依托，整合各种视听资源，为数字电视、互动电视、互联网电视和手机电视提供内容和服务。竞争优势方面，覆盖规模和优质客户是重要基础，版权资源和内容服务优势是核心竞争力，创新优势为公司不断注入活力。

    公司传统有线稳定发展，新媒体快速增长：近年来有线电视业务总收入稳定增长，2011年有线电视业务收入8.8亿元，同比增长8%，传统业务增速虽放缓，但给公司提供持续稳定的现金流。新媒体依靠内容和服务，在广电内部保持领先，2011年新媒体业务收入同比增长70%。综合考虑公司的业绩增长和战略布局，我们关注其中长期投资价值。

    风险因素：政策因素的不确定性，竞争中的地方保护，竞争导致的版权购买成本上升，新媒体业务受电信运营商资费和服务能力的限制。

    盈利预测与估值：我们预测公司2012/13/14年摊薄后EPS为0.15/0.22/0.26元/股，未来三年复合增长率32%，参考可比上市公司估值，认为给予公司2013年25~30倍PE估值较为合理，对应合理价值区间5.5~6.6元。