事件

    　　公司公布2021 年半年度报告，公司上半年实现营业收入约20.44 亿元，同比增长107.15%；归属于上市公司股东的净利润约2.25 亿元，同比增长19.78%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润约2.17 亿元，同比增长23.41%；基本每股收益0.18 元/股。

    　　点评

    　　上半年营收同比高增，净利润增速小于营收增速。公司上半年营业收入20.44亿元，同比增速107.15%，分业务来看，新能源综合服务业务实现营业收入13.59亿元，同比增长66.5%；电力销售业务实现营业收入6.85 亿元，同比增长33.5%。

    　　去年上半年，受疫情影响，新能源综合服务业务受到一些影响，消除疫情影响后，该项业务营收取得大幅增长，但该项业务毛利率较低，上半年为1.63%，因此公司净利润增速较营收增速低，新能源发电业务为公司利润的主要来源。

    　　新能源发电项目储备丰富，装机同比增长53.5%，100 万千瓦储备项目有序推进。截至6 月末，公司共建成投产13 个风电、光伏项目，装机容量为76.923万千瓦，去年同期为50.12 万千瓦，同比增长53.5%。公司当前在建风电项目2 个，装机容量17.5 万千瓦，其中，美姑沙马乃托一期风电场项目总装机容量为5 万千瓦；会东淌塘风电场项目总装机容量为12.5 万千瓦，该项目于2020 年11 月开工，预计2021 年底前投产发电。根据公司公告，除已投产和在建项目外，公司在四川省还有约100 万千瓦优质风电资源待开发建设，目前项目开发有序推进，发展潜力较大。

    　　能投锂业正式纳入合并报表，李家沟开发进程稳步推进。2021 年1 月，公司正式将能投锂业纳入合并报表范围，能投锂业所属子公司持有四川省金川县李家沟锂辉石矿采矿权，李家沟已探明的矿石资源储量3,881.2 万吨，平均品味1.3%，氧化锂资源储量50.22 万吨，并伴生钽、铌、铍、锡矿等稀有金属。目前，李家沟锂辉石矿105 万吨/年采选项目处于建设中，该项目是截止目前国内进入实质性建设的最大锂辉石矿山。从年初1 月份至今，碳酸锂、氢氧化锂价格涨幅超60%。我们认为，下游新能源汽车需求高增将带动上游锂盐价格持续回暖，预计未来两年全球锂盐供需仍处于紧平衡状态，公司作为国内具备资源优势的锂盐一体化生产企业将持续受益。

    　　维持公司“增持”评级

    　　预计公司2021-2023 年分别实现归属母公司股东净利润4.87、6.25、8.57 亿元，折合EPS 分别为0.38、0.48、0.66 元/股，对应PE 分别为92、71、52 倍，维持公司“增持”评级。

    　　风险提示：原材料价格波动风险、下游需求不及预期、项目进度不及预期。