全年实现盈利。在前三季度亏损6168 万元的情况下，公司通过第四季度的努力，实现了全年的盈利，全年实现净利润309.71 万元。

    公司克服了上半年停产的不利影响，在生产全面恢复正常后，公司第二化肥厂的尿素日产量在1700—2000 吨之间，较04 年有了大幅提高。另外四川省在04 年10 月取消本省尿素出厂价禁止上浮的限制，也使公司下半年的盈利能力大大增强。

    计提了1500 万元的委托理财减值准备。公司委托给银河证券5000 万元进行投资管理，已于05 年2 月到期，但公司未能按期收回，因而公司计提了1500 万元的减值准备，折合对每股收益的影响为-0.03 元。

    生产人员还有精简的可能。目前公司共有员工4114 人，04 年人均创收23.57 万元，是已公布年报的11 家化肥类上市公司中最低的。由于所负担的工资费用大，因而公司尿素产品的毛利率在气头尿素企业中也处于较低的水平。

    05 年业绩将有较大幅度增长。生产恢复正常，以及尿素市场在05 年继续呈现旺销势头，使得公司2005 年业绩在经过了04 年的不稳定后，将取得较快的增长。另外04 年的增值税返还可能在05 年返还也将增加公司利润。预计未来两年公司每股收益将分别达到0.32 元和0.28 元。

    投资建议。公司是目前尿素类上市公司中05 年业绩增长最快的公司之一，同时目前公司绝对股价较低，因而我们维持前期对该公司的买入投资建议。