化工行业整体评级：维持中性评级。化肥子行业由中性上调为看好，但应密切关注行业有关政策的变化，如：天然气价格、限价政策等。纯碱子行业：纯碱子行业由中性调低为看淡，其他子行业维持中性评级。

    在全球经济复苏的大环境下，国内对化工品的需求仍将保持较好增长，但要延续去年以来高达30%以上的增长将有相当的难度，我们预计05年国内化工行业的增速将可能有一个逐步回落的过程，全年增幅将略高于GDP增长，同比增长10%左右。

    在经历了03、04两年的持续高增长之后，国内化工行业05年增长的压力也日益增加，而石油价格的高位震荡、人民币升值的潜在以及国内宏观经济调控等因素又加剧了这一不确定性。

    化工上市公司2004年前三季度业绩大幅提升，化工板块整体市盈率水平不断降低，目前化工板块以今年前三季度业绩推算的04年动态平均市盈率已基本接近大盘平均水平，显示化工板块在业绩增长背景下，投资价值逐步得到了体现。

    神州股份、山东海化、烟台万华、新安股份、川化股份、柳化股份等个股可重点关注