2004 年2 月，川化股份由于污染事件进入了自成立以来最黑暗的时期，污染事件直接导致了公司04 年亏损。不过，进入10 月份以来，公司已经逐渐走出污染事件的阴影，各类设备已恢复正常生产。

    经过04 年初的技改，目前公司拥有80 万吨/年天然气尿素产能，同时还拥有国内最大的3.6 万吨/年三聚氢胺产能。在尿素价格逐渐走高、行业景气度不断被市场认可的大背景下，大型尿素生产企业，尤其是天然气尿素生产企业无疑拥有良好的盈利预期。

    污染事件导致公司04 年遭受了设备停产、行政罚款和赔偿等经济损失。

    但是，在有关部门监督下，公司所有有安全隐患的设备均已更新、主要高管（包括董事长、总经理）也已更换，全面整改之后的川化，主要风险期已过，盈利前景仍可看好。公司04 年10 月14 日正常开工以后，预计05 年业绩将有大幅回升。而临近年底，已经或即将出台的有利的产业政策也将进一步推动公司05 年业绩的回升。

    我们认为，对比技术水平类似的其他气头尿素企业，公司资产价值和盈利前景已被市场低估，每股净资产指标（1.38）远低于同类尿素企业。

    因此给予“增持”的评级，目标价位5.5 元，股价上升空间35.14%