投资要点:

    剥离地产彻底转型,打造医疗大健康龙头企业。公司战略性转型大健康医疗领域,陆续收购众安康、爱奥乐,以及达孜赛乐康的100%股权,拟收购亲和源58.33%股权,布局完善医疗大健康养老领域。公司亦将原房地产业务逐渐剥离置出,降低财务费用、回收资金,支持公司彻底转型。

    拟收购亲和源58.33%股权,进军养老产业。公司拟以4.08 亿元,收购中国养老标杆企业亲和源,正式进军养老产业。亲和源作为市场上较早进入社区养老服务行业的民营机构,摸索出一套领先的养老运营模式,被评为 “中国老年宜居住区试点工程示范项目”、“养老模式创新奖”。2008 年开业以来,亲和源社区已经运营近7 年,期间积累了关于养老社区规划、管理、运营等方面的经验及人才。截至2015 年12 月底,亲和源上海老年公寓共有房间838 户,入住率约95%。亲和源董事长承诺未来盈亏情况:2016 年至2018 年亏损金额分别不超过3000 万元、2000 万元、1000 万元;2019 年至2023 年实现净利润分别不低于2000 万元、4000 万元、6000 万元、8000 万元、10,000 万元。

    众安康:中国最大的医院非诊疗业务服务企业。众安康是中国最大的医院非诊疗业务服务企业,为全国超过120 家的大中型医院提供全方位非诊疗综合服务。致力于打造“专业化、一体化”的医疗机构非诊疗支持保障服务体系,为各类医疗机构提供包括医疗导医导诊辅助服务、医疗设施维护和保养服务、环境管理服务、安全管理服务、等在内的医疗后勤综合服务以及专业的医疗工程服务。

    爱奥乐:POCT 及远程医疗检测仪领先企业。爱奥乐是国内远程血糖血压监测领域领先的医疗器械产品生产商,公司专注于血压、血糖及试纸等即时检验(POCT)医疗器械及耗材产品的生产。公司拥有先进电子和生化研发技术与专业的技术研发团队,是国家级高新技术企业、深圳市高新技术企业;公司未来将继续加大研发投入,计划平均每年增加15 项左右的工程研发知识产权,并依托在远程医疗器械产品的技术优势,进一步研发建立云健康管理平台,并开拓远程医疗服务。

    达孜赛勒康:伽马刀肿瘤治疗行业领先者。达孜赛勒康专业从事医疗投资与医疗服务管理,公司在伽马刀肿瘤治疗领域处于领先地位;在诊疗中心板块,公司与解放军455 医院合作建立了高端肿瘤中心,致力于成为专业的肿瘤诊疗设备和服务整体解决方案提供商;在医院管理咨询板块,公司下属南昌334 医院,是一所集医疗、教学、科研、预防保健、职业病防治、健康体检为一体的三级综合医院。

    打造医疗大健康龙头,首次覆盖给予增持评级。公司华丽转型,执行力强,未来将致力构建“宜华健康医疗健康产业生态圈”。我们预计公司2015-2017 年的每股收益为0.17、2.72和0.61 元,同比增长151.49%、1525.33%、-77.60%,对应的PE 为168、11 和47 倍。公司现市值128 亿,我们根据分部估值法计算公司市值为148 亿,首次覆盖给予增持评级。