事件

    　　2026 年4 月30 日，TCL 科技公告2026 年一季度报告，公司1Q26 单季度营业收入434.78 亿元，同比增长8.37%，单季度归母净利润15.56亿元，同比增长53.71%，单季度扣非归母净利润11.55 亿元，同比增长20.59%。

    　　三驾马车共同驱动，持续高质量发展

    　　半导体显示业务，1Q26 全球LCD 面板行业供需格局显著改善，行业健康度整体提升，正迈入良性发展轨道。需求侧，在FIFA 世界杯备货、中国“以旧换新”政策延续等因素支撑下，市场需求保持坚挺。本季度，电视面板价格普遍上涨，显示器、笔记本面板价格保持平稳，而手机终端在品牌第二轮涨价后，需求存在阶段性下滑风险。供给侧，行业坚持按需生产、精准控产，有效匹配市场节奏，维持供需动态平衡，为行业稳健运行与可持续发展奠定坚实基础。TCL 华星凭借均衡业务布局实现稳健增长。一季度实现营业收入251.8 亿元，净利润18.5 亿元，归属TCL 科技股东净利润15.6 亿元。

    　　在各个显示尺寸产品方面：大尺寸显示领域，综合竞争力与盈利能力稳居全球领先，行业领先地位持续稳固。中尺寸显示领域，业务保持快速发展，市场份额与核心竞争力同步提升。其中，MNT 全球市场排名保持第二，市场份额较2025 年提升3%；电竞显示器全球市场排名稳居第一；笔电面板全球市场排名提升至第四，LTPS 车载面板出货面积全球排名跃升到第一，实现跨越式突破。小尺寸显示领域，公司聚焦中高端市场，产品竞争力持续提升。专显业务通过并购与战略合作，产业布局进一步完善。在前沿技术布局上，印刷OLED 与MLED 两大战略赛道产业化进程稳步提速。

    　　新能源光伏业务，公司光伏电池及组件业务坚持内涵增长和外延收购双向发展，持续提升业务能力。2026 年一季度，公司组件出货实现2.9GW，同比增长超50%；公司陆续入围、中标央企集采项目，央国企业务领域取得一定突破。同时，公司积极把握周期底部机遇，通过外延并购，推动公司产业链的纵向延伸和横向拓展，快速补齐业务短板。

    　　半导体材料业务，公司积极把握重要的产业转型机遇，坚持全球领先的战略目标，稳固功率产品竞争优势，提升高价值产品的竞争基础，同步积极拓展海外业务，构建差异化竞争力。2026 年一季度，半导体材料业务产销规模持续提升，实现营业收入14.4 亿元，同比增长8.5%，各项经营工作稳健推进。

    　　投资建议

    　　我们预计公司2026-2028 年归母净利润为72.1、100.6、124.5 亿元（前次报告预测2026-2027 年净利润为90.7、120.4 亿元），对应EPS 为0.35、0.48、0.60 元/股。对应2026 年4 月29 日股价的PE 为12.5、　　8.9、7.2 倍，维持公司“买入”评级。

    　　风险提示

    　　面板价格大幅波动、市场竞争加剧、光伏业务修复不及预期、地缘政治影响超预期。