事件

    　　近期，深圳机场披露2025 半年报。本报告期内，实现营业总收入25.28 亿，同比增+12.32%；归母净利3.12 亿，同比增+79.13%；扣非归母净利2.61 亿，同比增+114.2%；半年度的基本每股收益0.15 元，加权ROE 为2.74%，经营活动产生的现金流量净额为11.08 亿元。

    　　分红政策，公司24 年归母净利4.43 亿，派发现金股息约2.46 亿人民币，约占当年度净利比例的55.5%；全年分红1 次，每股股利0.12 元（含税）;若以年报披露日A 股收盘价计算，分红股息率约为1.8%。

    　　点评

    　　深圳机场是国内首批由地方政府筹建、实施属地化运营的机场，是全国民航最早实现市场化、企业化运营管理的机场之一。

    　　近些年来，公司积极拓展各类航线，带来各项业务数据的持续增长。

    　　本报告期内，完成航班起降22.1 万架次，旅客吞吐量3,257 万人次，货邮吞吐量98.3 万吨，同比分别增长 7.2%、10.9%、14.1%；其中，国内旅客量增速9.2%，在前十大机场中排名第一，国际及地区旅客量305.4万人次，同比增长30.7%。航班起降架次、旅客吞吐量及货邮吞吐量，均创下开航以来同期新高。

    　　2025H1 营收拆分，航空性、地面服务与物流业务共计17.7 亿，占比70%；租赁及特许经营收入4.9 亿，占比19%，另有广告收入2 亿。

    　　投资评级

    　　公司第三跑道是按照最高等级4F 级建设，可满足包括空客A380、波音747 等各类大型客机起降需求。目前已通过竣工验收，媒体报道近期已试飞成功。我们预计第三跑道将给公司带来产能扩张机会，客运和货运的潜力可连续多年释放，利好未来发展，维持“增持”评级。

    　　风险提示

    　　宏观经济和进出口风险；高铁竞争风险；安全经营风险；