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深圳机场(000089)机构评级研报股票分析报告

 
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深圳机场(000089)2023年业绩预告点评:国内业务强劲恢复 深江铁路搬迁补偿助力扭亏

http://www.chaguwang.cn  机构:国海证券股份有限公司  2024-01-23  查股网机构评级研报

  事件:

      2024 年1 月19 日,深圳机场发布2023 年度业绩预告:

      预计2023 归母净利润同比扭亏为盈,实现归母净利润3.61-4.51 亿元,上年同期为-11.43 亿元;扣非归母净利润亏损1.35-1.89 亿元,上年同期为-12.60 亿元。根据3Q2023 披露数据,预计四季度实现归母净利润1.97-2.87 亿元,扣非归母净利润-0.52 亿元至0.03 亿元。

      投资要点:

      2023 年国内旅客吞吐量超疫情前,归母净利润实现扭亏为盈

    2023 年公司客流整体恢复明显,实现旅客吞吐量5273.49 万人次/yoy+144.56%,恢复至2019 年的99.63%。其中国内线客流已超疫前,实现旅客吞吐量5025.24 万人次/yoy+134.71%,相当于2019年的106.88%。国际线方面,2023 年地区及国际旅客吞吐量248.25万人次/yoy+1521.49%,恢复至2019 年的41.98%,其中12 月地区及国际旅客吞吐量接近2019 年的6 成水平。业务量的快速恢复使得公司营业收入同比大幅增长。

      同时,公司在2023 年度确认深江铁路搬迁补偿款5.56 亿元,与政府补助等非经常性损益共计对当期利润的影响为5.4 亿元-5.8 亿元,助力2023 年公司扭亏为盈,预计实现归母净利润3.61-4.51 亿元,上年同期为-11.43 亿元。

      基建工程稳步推进,深中通道通车在即,期待产能与流量变现能力双提升

    目前,深圳机场三跑道工程和机场东枢纽建设仍在稳步推进,根据《深圳市综合交通“十四五规划”》,未来公司终端规划旅客吞吐量已经达到1 亿人次,较疫情前2019 年的旅客吞吐量仍有9 成增长空间。

      非航业务方面,公司与深免集团设立的免税合资公司已于2023 年6月成立,其中公司、深免分别持股49%、51%。2023 年11 月21日,深圳机场免税店完成升级并重新开始对外营业,升级后的免税经营面积超过2000 平方米,销售的免税商品品牌数量高达276 个。

      伴随客流的持续回暖,卫星厅投产所带来的产能与流量变现潜力将加速兑现,公司非航业务未来成长潜力值得期待。

      此外,2024 年1 月11 日公司与梅迪派勒签署深圳机场广告媒体经营合同,经营期限为2024 年2 月1 日至2030 年1 月31 日,首年广告经营费总额约4.02 亿元。伴随着机场客流的持续增长,未来广告盈利潜力有望得到进一步释放。

      盈利预测和投资评级 考虑深江铁路搬迁补偿在2023 年下半年的确认节奏,我们上调公司2023 年业绩预测,预计公司2023-2025年营收分别为41.91 亿元、46.54 亿元、52.33 亿元,归母净利润分别为4.13 亿元、4.51 亿元、7.25 亿元,对应2023-2025 年PE 分别为30.32 倍、27.79 倍、17.29 倍。深圳机场客流中长期成长空间已经打开,伴随客流持续增长,卫星厅投产所带来的产能与流量变现潜力将加速兑现,公司未来成长潜力值得期待,维持“买入”评级。

      风险提示宏观经济不及预期,重大卫生事件爆发,重大政策变动,基建进度不及预期,机场终端旅客吞吐量的不确定性,航空安全事故,若存在小数点误差,均以公司公告披露数值为准等。

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