1H23 业绩符合市场预期

    　　公司公布1H23 业绩：收入19.47 亿元，同比增长47.45%；归母净亏损为5510 万元，而1H22 为亏损6.20 亿元，符合市场预期。2Q23 收入10.40亿元，同比增长54.6%，环比增长14.7%；归母净利润为0.53 亿元，自2021 年第三季度以来首次实现单季度盈利。

    　　1H23 收入同比增长47.45%，主要受益于航空主业快速修复。公司1H23 实现旅客吞吐量2436.44 万人次，同比增长159.4%，相当于1H19 的94%；完成起降18.72 万架次，同比增长68.46%，相当于1H19 的103%；完成货邮吞吐量74.13 万吨，同比下滑1.1%。分业务看，航空主业收入同比增长62.62%，航空物流同比增长27.16%。商业方面，候机楼租赁及广告业务相对客流量表现刚性，收入同比分别增长32.53%、持平。

    　　成本控制良好。1H23 公司营业成本17.52 亿元，同比下滑4.5%，在业务量修复的同时实现成本下滑。1H23 公司实现投资收益0.17 亿元，而去年同期为-0.35 亿元；联营公司双流机场1H23 亏损1.64 亿元，而1H22 为亏损3.58亿元。

    　　发展趋势

    　　暑运旺季经营持续恢复。2023 年7 月公司整体、国内、国际线旅客吞吐量分别恢复至2019 年同期的105%、112%、54%，较6 月分别增长3、3、4 个百分点。

    　　关注新一轮免税合约执行情况。公司于2Q23 与深免集团投资设立深圳市鹏盛空港免税品有限公司（公司持股49%），双方将共同经营T3 航站楼进出境免税店和福永码头免税店。新一轮T3 航站楼免税店合约租赁合同期限为2022 年12 月至2027 年11 月，公司疫情前免税业务基数较低，建议关注后续品类引入及客单价表现。

    　　盈利预测与估值

    　　我们维持公司2023 及2024 年盈利预测0.23、5.05 亿元不变。当前股价对应公司2024 年27.7 倍P/E。维持中性评级和目标价7.0 元不变，较当前股价有3%的上行空间，公司经营表现恢复良好，静待产能利用率提升。

    　　风险

    　　上行风险：客流恢复速度超预期、免税业务销售额超预期；下行风险：国际线放开进程低于预期、免税业务发展不及预期。