投资要点

    深圳机场2022 年三季度业绩：收入同比下降18%，亏损同比扩大22Q3，公司实现营业收入7.27 亿元/-6.8%，营业总成本10.71 亿元/-3.5%，归母净利润-2.69 亿元，亏损同比扩大1.91 亿元。其中，21 年12 月卫星厅投产，我们估计22Q3 折旧同比增加0.9-1 亿元。此外，按照相关政策指引，公司对满足要求的租户进行租金减免（3-5 月免租、6-8 月减半收取），全程预计减免租金8542 万元（具体减免金额以实际执行金额为准）。

    22Q1-3，公司实现营业收入20.47 亿元/-13.3%，营业总成本31.73 亿元/-11.5%，归母净利润-8.9 亿元（去年同期盈利0.12 亿元）。

    生产经营数据：多地散发疫情导致Q3 深圳机场旅客吞吐量同比-19%22Q3，深圳机场旅客吞吐量约680 万人次，同比21 年、19 年分别-19%、-50%。其中，国内航线旅客吞吐量约676 万人次，同比21 年-19%，国际航线旅客吞吐量约5 万人次，同比21 年+140%。

    Q3 起降架次约6.8 万架次，同比21 年-11%；货邮吞吐量37.9 万吨，同比+1%。

    深圳机场与深免签署新一轮免税合同，保底租金金额为8699 万元/年深免集团中标深圳机场T3 航站楼进境与出境免税店新一轮5 年合同，静待国际客流回升。本次免税面积共计2237.73 平米，保底租金合计8699 万元/年，其中：① T3 出境店：保底租金约7159 万元/年，月提成比例24%。②T3 进境店：

    保底租金约1484 万元/年，月提成比例30%。③福永码头出境店：保底租金约57万元/年，月提成比例24%。

    投资建议

    公司受益于出行复苏，我们预计公司22-24 年归母净利润分别为-9.9、-2.0、1.6亿元，维持“增持”评级。

    风险提示

    疫情恢复不及预期，免税销售不及预期等。