事件：

    　　深圳机场发布2021 年中报：

    　　业务方面，公司21H1 完成航班起降15.8 万架次/yoy+18.8%，旅客吞吐量1870.4 万人次/yoy+31.8%，货邮吞吐量77 万吨/yoy+25.5%，分别达到2019年同期水平的87.3%、69.69%、130.95%。

    　　其中21Q2 单季度公司完成航班起降7.77 万架次/yoy+10.84%，旅客吞吐量960.90 万人/yoy+30.85%，货邮吞吐量39.8 万吨/yoy+13.97%，分别达到2019 年同期水平的87.30%、76.02%、125.63%。

    　　财务方面，公司21H1 实现营业收入15.81 亿元/yoy+23.47%，达到2019年同期的85.14%；归母净利润0.90 亿元/yoy+159.56%，扣非归母净利润0.69 亿元/yoy+149.40%，同比2019 年分别下降70.78%、81.35%；其中21Q2 单季度公司实现营业收入7.95 亿元/yoy+10.70%，达到2019年同期的84.28%；归母净利润0.40 亿元/yoy+233.19%，实现扣非归母净利润0.31 亿元/yoy+234.01%，同比2019 年分别下降70.21%、84.45%。

    　　投资要点：

    　　疫情影响减弱带动客流复苏，投资收益增加助力公司扭亏上半年虽然广深疫情有所反弹，但总体影响呈现阶段性减弱态势。报告期内，深圳机场客流量恢复至2019 年同期七成，毛利同比转正，达到2.1亿元。同期，在参股公司深圳机场国际货站、成都双流国际机场股份有限公司盈利好转带动下，公司实现投资收益合计0.61 亿元，同比增长265.96%，从而助力公司实现扭亏。

    　　卫星厅启用在即，国际枢纽建设持续推进

    　　深圳机场卫星厅主体工程及相关配套工程已于5 月30 日通过竣工验收，预计将于2021 年下半年启用。该卫星厅有53 个廊桥机位，建成后每年可保障旅客2200 万人次。同时，经民航局批复，深圳机场高峰小时架次容量标准由55 架次提升至60 架次，双重供给催化之下，产能上限得到进一步提升。

    　　粤港澳大湾区核心机场，商业设施完善助力跨向非航时代　　短期来看，随着本轮疫情再次得到控制、国内疫苗接种率持续提升，民航出行需求有望持续复苏。中长期来看，深圳机场作为粤港澳大湾区核心机场，当前仍处于快速发展期。中性预期2028 年深圳机场终端旅客吞吐量达到8000 万人次，届时伴随机场内商业基础设施的持续丰富完善，有税、餐饮等国内旅客消费业务潜力将进一步被发掘，助力公司实现从基建主导时代向非航主导时代的跨越。

    　　盈利预测和投资评级：预计公司2021 年-2023 年营业收入分别为32.42 亿、41.05 亿、46.32 亿，归母净利润为2.10 亿、3.95 亿、6.09 亿，对应PE 分别为70.29 倍、37.40 倍、24.25 倍，首次覆盖，给予“增持”评级。

    　　风险提示：疫情再度爆发，重大政策变动，基建进度不及预期