事项：

    　　公司发布2021 年半年报，报告期内公司实现营业收入15.81 亿元，同比增长23.47%，实现归母净利润9013.13 万元，实现归母扣非净利润6909.99 万元，同比扭亏为盈。

    　　平安观点：

    　　二季度依旧盈利，6 月疫情拖累盈利水平：2021Q2，公司实现营业收入7.95 亿元，同比增长10.70%，实现归母净利润4016.57 万元，实现归母扣非净利润3109.18 万元，同比扭亏为盈。2021Q1，公司实现归母净利润4996.57 万元，归母扣非净利润为3800.81 万元，二季度相比一季度盈利水平有所下降，主要是6 月疫情防控导致机场停航所致。

    　　机场经营状况持续恢复，航空货运持续增长：2021 年上半年，深圳机场实现旅客吞吐量1870.4 万人次、货邮吞吐量77.0 万吨、起降架次15.8万架次，同比分别增长31.8%、25.2%和18.8%，三项指标同比大幅改善是公司能在上半年实现扭亏为盈的关键。货运方面，自2020 年4 月起连续15 个月同比保持正增长。

    　　商务航线和宽体客机成为机场运量复苏的重要助力：2021 年上半年，公司专注国内航线恢复与开拓，动员航空公司新开、加密国内客运航线42条，推出圳兴、深沪、京深、蓉深等国内精品商务快线，提升航线运营品质，协调航空公司加大宽体机投放力度，5 月宽体机比例提升至20.3%，创历史新高，确保机场运量持续增长。

    　　广告业务逆势增长，成利润贡献主力：2021 年上半年，公司航空广告业务实现营业收入1.79 亿元，同比增长14.79%，以广告业务为主的航空增值服务业务实现营业利润1.70 亿元，同比增长14.61%。

    　　投资收益同比转正：2021 年上半年，主要参股公司双流机场和深圳机场国际货站分别实现净利润7502.07 万元和5703.92 万元，受此影响，公司实现投资净收益6086.57 万元，相比2020H1 的-3667.59 万元，增加9754.16 万元。

    　　投资建议：深圳机场地处粤港澳大湾区核心位置，区位优势明显，加之三跑道、卫星厅、T4 航站楼和东航站区空铁枢纽的建设计划正徐徐展开，我们认为疫情过后深圳机场仍然能够保持旅客吞吐量的持续增长，公司营业收入增长的主要基础仍然存在，考虑疫情零星散发带来的影响以及疫情持续时间的不确定，我们下调此前盈利预期，预计公司2021-2023 年归母净利润从5.71 亿元、7.12 亿元和10.51 亿元下调至3.25 亿元、4.57 亿元和7.58 亿元，预计2021-2023 年EPS 分别为0.16 元、0.22 元和0.37 元，对应PE 分别为45.2、32.2 和19.4。考虑到公司股价已经深度回调至近5 年来的低位，维持“推荐”评级。

    　　风险提示：1）政策风险：中国航空发展总体上还处于政府强管控时期，政策调整可能影响机场既定的发展规划，导致发展方向偏离预期。2）宏观经济风险：宏观经济环境变化可能导致航空需求变化，影响机场业务规模。3）安全风险：安全事故会导致公司受到监管部门处罚。4）疫情风险：若疫情影响范围和时间过长，将对公司业绩产生较大影响。