盈利预测与投资建议。在不考虑梧桐山隧道转让、惠盐高速扩建及西港区二期资产收购的背景下，预期公司09-11 年EPS 分别为0.36 元、0.38 元和0.40 元。综合考虑公路资产低估值的定价水平以及短期可能面临的经营风险，我们首次给予公司中性评级，目标价8.5 元。公司短期的投资机会主要取决于出口复苏预期。此外，受参股21.84%的海峡航运23日上会刺激，短期股价亦可能出现交易性机会，建议适当关注。

    风险提示。1）公路业务风险超预期；2）全球经济二次探底，出口有所反复；3）A 股市场系统性风险。