事件：公司发布 2021 年中报，实现营业收入 71.88 亿元，同比增长82.96%；归母净利润-0.40 亿元，去年同期为-2.88 亿元。

    飞腾上半年利润超去年全年，定增引入产业资本，近期进展良好。

    2021 年上半年，飞腾实现收入11.83亿元，同比增长250.41%；归母净利润4.60 亿元，同比增长858.33%，2020 年飞腾的净利润为3.41 亿元，上半年已经超过去年全年。

    近期，飞腾完成新一轮的融资，本次融资后引入了阿里巴巴、国开科技创业投资有限责任公司、国新资本有限公司、中国互联网投资基金（有限合伙）等重量级产业资本，为公司的进一步发展提供了有力的支撑。

    通过与中国长城合作，飞腾在新八核一体机、瘦终端、超薄笔记本电脑、游戏电脑、双路服务器、百度AI 服务器等成功落地应用，高分通过工商银行开放平台关键产品供应链安全项目测试，并成功入围工商银行采购目录，在金融信创的进展表现良好。

    收入增速超预期。2021 年上半年，公司收入同比增长82.96%。

    主要受益于两个方面：公司的高新电子业务同比增长90.26%；公司的信息安全整机及解决方案业务同比增长170.44%。武汉中原电子上半年实现收入14.65 亿元，净利润1.06 亿元，去年同期的收入为9.19亿元，利润分别为-0.28 亿元。中电圣非凡实现收入3.08 亿元，净利润-0.17 亿元，去年同期的收入为0.88 亿元，利润分别为-0.19 亿元。

    2021 年上半年，公司的公允价值变动为-0.40 亿元，资产减值为-0.88亿元，还原后公司实际净利润增速更快。

    清理房地产业务，定增加速推进。为推进公司2020 年度非公开发行股票事项，公司就清理房地产业务承诺如下：上市公司承诺将尽快完成上述房地产开发经营业务的清理工作，变更上市公司、长沙软件园的经营范围，变更后的经营范围不再包含房地产开发经营。

    投资建议：在ARM 大量应用的产业趋势下，公司持有的飞腾发展潜力巨大。上调2021-2023 年公司的EPS 分别为0.53/0.76/0.95 元，维持买入评级。

    风险提示：ARM 产业落地不及预期；信创行业发展不及预期；无法实现股权激励业绩考核；行业竞争加剧