事件：公司发布21 年中报预告，预计上半年实现归属于上市公司普通股股东的净利润38~43 亿元，同比增长104.60~131.52%，超预期。

    　　Q2 单季净利润同比增速50%~97%。公司不断优化市场格局，上半年营业收入同比增长、毛利率持续恢复改善，盈利能力大幅提升。公司Q2 单季净利润约16.18~21.18 亿元，同比增长50~97%。若剔除Q1 投资收益影响，Q2 环比Q1增速约9%~43%。

    　　运营商5G 基站集采逐步落地，下半年建设景气度有望回升。工信部提出2021年将有序推进5G 网络建设及应用，加快主要城市5G 覆盖，推进共建共享，新建5G 基站60 万个以上。而上半年国内运营商5G 招标延后，建设有所放缓，上游产业链景气度低谷。近期，国内运营商基站集采已陆续启动，6 月25 日，中广电和中移动启动5G 700MHz 基站集采，采购规模48 万站；7 月9 日，电信联通发布5G 2.1GHz 频段基站集采，采购规模24.2 万站，限价205 亿元。随着5G 基站集采逐步落地，下半年5G 建设景气度有望回升。

    　　政企业务持续发力。2021 年公司将加大政企业务的资源投入，全力支持政企业务拓展，以支撑公司业绩持续增长。从具体举措来看，市场方面，在进一步完善政企云网生态建设的基础上，整合运营商、政企、供应链上下游、品牌等各种内外部资源，全力支撑政企业务的拓展；产品方面，加大面向政企市场的产品研发专项投入，根据政企产品的特性在研发领域做大胆的创新和调整，在几大产品经营部设立政企产品专门团队，保障政企需求得到有效落地。

    　　消费者业务有望持续好转。消费者业务是公司端到端完整通信解决方案的一部分，也是支撑未来业务增长的方向之一，5G 时代公司会继续坚定地发展消费者业务。在品牌、产品、渠道的多重发力下，2021 年一季度公司消费者业务营收同比增长了60%，其中手机部分增长了30%。除手机业务回升明显外，家庭信息终端和创新融合终端也在持续增长。

    　　维持“增持”评级：看好在全球5G 建设浪潮下公司作为全球前四大主设备商的市场前景，维持21~23 年净利润预测60/69/75 亿元，对应PE 24X/21X/19X，维持“增持”评级。

    　　风险提示：5G 建设高峰回落风险、产业链降价风险、运营商资本开支下降的风险。