中兴通讯发布2021 年半年业绩预告，公司预计上半年净利润38~43 亿元，同比上升104.60%~131.52%。

    　　业绩大幅增长，彰显提质增效成果。上半年公司业绩增长主要原因为公司不断优化市场格局，营业收入同比增长、毛利率持续恢复改善，盈利能力大幅提升；同时转让北京中兴高达通信技术有限公司90%股权，确认税前利润约8亿元人民币（主要在Q1）。单Q2公司盈利约为16~21亿（同比+50%~97%）。

    　　运营商、政企、消费者业务齐发力。运营商业务方面公司坚持稳健经营，优化市场格局，为后疫情时代的加速发展集聚动能和势能。根据公司官方微信公众号援引外部机构最新数据，2021Q1中兴通讯5G基站设备发货量保持全球第二排名，5G核心网全球收入占比排名第二，2020年光网络200G端口出货量全球第二。政企业务方面，上半年公司持续加大资源投入，全力支持政企业务拓展，聚焦政务、金融、交通、能源、互联网及大企业等六大领域，聚焦高价值客户、高质量合作伙伴，在实现政企业务快速增长的同时，沉淀出如GoldenDB分布式数据库、全模块数据中心、服务器及存储等一批有竞争力的政企产品。消费者业务方面，今年上半年公司在品牌、产品、渠道方面进行了系列革新，消费者业务营收同比快速增长。

    　　运营商启动5G招标，行业需求向好。根据中国移动采购与招标网，5G 700M无线主设备招标集中采购启动，受中国广播电视网络有限公司委托，中国移动代表中国广播电视网络有限公司和中国移动进行招标。该项目采购产品为5G 700MHz 宏基站，采购规模约为480397站。我们认为伴随着中国移动、中国电信和中国联通陆续启动5G设备招标，下半年行业需求有望持续向好，并促进相关公司业务增长。

    　　盈利预测。我们预计公司21-23 年归母净利润60.90 亿元、80.58 亿元和99.63亿元，EPS 为1.32 元、1.75 元和2.16 元。参考可比公司估值，给予公司21年PE 30-35x，对应合理价值区间39.60-46.20 元，给予“优于大市”评级。

    　　风险提示。美国对中兴通讯芯片禁运风险，5G 发展进度不及预期，海外业务低于预期。