事项:

    农产品(000061)6月23日公告与中国农产品交易有限公司(00149.HK,以下简称“中农公司“)签订《可转换债券认购协议》和《战略合作协议》。对此我们点评如下:

    评论:

    战略投资中农公司,拓展市场网络、开展服务输出公司拟司认购中农公司3亿港元可转债,若全部转股后将股持股28.1%成为后者第一大股东。根据《可转债认购协议》,农产品或农产品书面指定第三方拟认购中农公司发行的合计共3亿港元、年息5.0%、3年期之可转债(该等转换后的股份在所有方面与中农公司当时所有其他已发行的股份享有同等权益)。该可转债发债日起至还款到期日前五个营业日,债券持有人可随时转股,转股价格为港币0.395元/股。据此计算全部转股后农产品将持有中农公司7.6亿股股本,占扩大后股本28.1%成为后者第一大股东(假设期间原大股东未有增持)。

    中农公司以农产品批发市场运营为主业,旗下13个场实体市场(总建筑面积472万平))、过已开业市场交易额超过300亿元。双方建立战略合作伙伴关系,预计未来有望实现农批市场规模效应,并在金融、物流、食品安全监测、B2B线上交易等领域开展深度协同。中农公司(00149.HK,实际控制人为邓清河,市值为7.6亿港元)为中国知名的农批市场运营商,旗下拥有武汉白沙洲、广西玉林等13个“宏进”品牌实体市场,总建筑面积达472万平;2014年已开业市场交易额超过300亿元,实现收入/归属净利润3.0/-3.4亿港元(亏损主要因新市场培育期拖累)。双方拟在食品安全检测服务、金融服务、产销对接业务及产业园电商服务、环保服务和农产品批发市场委托经营管理等领域展开合作,建立战略合作伙伴关系。我们认为,战略投资中农公司有利于公司拓展市场网络布局、实现规模效应(二者合计交易额超过1800亿元);公司在互联网金融(小贷+融资担保+P2P)、冷链物流、食品安全监测﹝海吉星检测公司(F.Q.T)﹞等领域的先发布局有望对外输出,打开广阔成长空间。