摘要：

    事项：

    农产品（000061）5月8日晚间公告获得控股股东深圳市国资委增持公司股份16,969,626股，约占总股本的1.00%。对此，我们点评如下

    评论：

    国资火线增持表明捍卫控制权决心，体现其对公司价值强烈认可。本次增持表明控股股东捍卫公司控制权决心；我们判断增持价格在20.0-22.0元之间，体现国资对于公司价值强烈认可。本次增持前，实际控制人深圳市国资委持股仅29.99%，与第二大股东生命人寿（持股29.97%）差距微小。本次增持后国资持股升至30.99%（未改变实际控制人地位，因此不触发要约收购），本次增持表明其捍卫公司控制权决心；我们判断增持价格在20.0-22.0元之间，体现国资对于公司价值强烈认可。

    生命人寿志在控制权，料股权争夺或将持续。生命人寿2012年底以来13次增持，持股29.97%志在争夺控制权；预计未来股权争夺战或将持续。我们认为，公司全国布局卡位的批发市场网络（已建+在建权益面积1046万平方米）价值是产业资本关注的核心焦点。第二大股东生命人寿持股29.97%，2012年底以来13次增持（15Q1再次增持2.47%）志在争夺控制权。当前国资与生命人寿持股比例仍较接近，我们判断未来股权争夺战或将持续，不排除生命人寿进一步增持至30%以上的可能。增持至30%触发要约收购后，部分要约或是生命人寿继续增持的可能方式。

    国企改革、价值发现势在必行！公司机制或改善助力价值重估。深圳国企改革推进、股权争夺有望倒逼机制加速改善，业绩中长期提升可期。2014年11月广东省发布《关于深化省属国有企业改革的实施方案》，明确了新一轮广东国资改革的目标、措施、路线图以及时间表。预计2015年深圳市国资改革方案将加快落地，机制改善有望带动公司提升盈利效率。在国企改革大背景下，1）深圳国资为夯实控制权，势必积极推动改革提效以带动市值成长；2）若生命人寿获得控制权，亦将力推管理层激励以提升公司价值。公司佣金、金融、数据产业互联盈利前景广阔，股权争夺料将加速机制改善、盈利能力中长期提升可期。

    风险因素：1）新市场培育期长于预期；2）国企改革进程低于预期；3）管理层执行力度低于预期。

    投资建议：维持公司2015-17年EPS为0.06/0.08/0.10元的预测。公司依托农批市场1500亿交易额，在互联网端已初步完成大宗商品交易所（糖网、茧丝、棉花权威交易所）、海吉星商城（B2B互联交易）、依谷网（B2C）、供应链金融、数据服务布局，未来产业互联将打开盈利空间，而深圳国企改革推进/未来机制改善有望成为显著催化。重申测算后的第一目标价30元（市值500亿元），维持“买入”评级，继续力荐！