核心观点:

    1.事件

    公司公布2014年年报及2015年一季报。

    2.我们的分析与判断

    电子化交易推进加速

    公司推动农批市场电子化交易的环境日趋成熟,随着1)政府层面对推动电子化交易给予政策支持;2)市场经营主体年轻化,对电子化交易的接受程度日益增强,海吉星商城成交不断增加。

    推动线上平台管理整合

    “中农网”定位大宗农产品B2B交易平台,业务调整基本完成,模式得以理顺,对大宗农产品交易层面的介入逐步加深,并逐步参与流通链条的供应链金融服务。

    公司积极推动包括依谷网、益膳食材配送、农迈天下等高端2C业务的管理整合及转型升级,有助公司形成定位明晰的O2O发展战略,更好的发挥线下农批市场核心资源对线上新业务的支持,促进业务积极发展。

    核心信息优势或带来新发展契机

    公司线下交易采集的历史数据从完备性及准确性层面均具有显著的优势。我们认为公司对农产品价格及交易信息的掌控带来的核心价值有望通过新业务拓展的方式逐步得到市场的认识和认可。

    有望受益于深圳国资改革

    我们认为深圳市国资改革将推动公司的创新、进一步完善公司的管理,进而提升公司的资产回报率。

    3.投资建议

    我们维持公司的“推荐”评级,因1)公司线下农批市场的电子化结算推进加速;2)中农网在大宗B2B领域的业务调整完毕,公司对线上业务的管理整合有望推动农产品电商领域的扩张;3)公司在农产品价格及交易信息领域的核心优势有望得到市场的进一步认可;4)公司有望受益深圳市国资改革。我们预测公司2015-16年的EPS为0.06/0.10元。

    4.风险提示

    公司的资产回报水平持续低于预期;电商平台推进受阻;供应链金融业务风险;国资改革推进低于预期。