公司今日（2011年10月28日）发布2011年三季报。2011年1-9月公司实现营业收入13.17亿元，同比增长33.85%，实现营业利润1.93亿元，同比下降50.98%，实现归属于母公司的净利润2.07亿元，同比下降35.67%。其中，2011年三季度实现营业收入5.71亿元，同比增长59.5%，实现营业利润1.03亿元，同比增长276.46%，实现归属于母公司的净利润5241万元，同比增长179.57%。

    若剔除非经常性损益影响，公司2011年三季度和前三季度各实现扣非归属净利润4922万元和4990万元，分别同比增长329.85%和122.14%。

    公司11年前三季度实现摊薄每股收益0.27元（其中三季度为0.068元），净资产收益率6.61%，同比下降4.14个百分点（主要受非经常损益减少影响）；报告期公司每股经营性现金流为-0.48元。

    简评和投资建议。

    公司三季度收入大幅增长59.5%至5.71亿元，主要是报告期内，公司于9月29日正式开业平湖市场，运营效果良好，当期确认了平湖市场商铺收入，我们预计在1.3亿左右，若剔除上述增量收入因素，其他市场和业务收入约为4.41亿元，同比亦增长了23%左右，增速良好。受三季度确认平湖市场收入拉动，公司前三季度收入也同比增长33.85%至13.17亿元。我们预期公司在四季度仍将有部分平湖市场商铺收入确认。

    由于平湖市场商铺收入毛利率较高，三季度公司综合毛利率同比增加17.18个百分点至49.46%，这也带动公司前三季度综合毛利率同比增加5.55个百分点至39.67%。

    由于新开市场的费用支出，公司三季度期间费用率同比增加4.01个百分点至30.69%。其中销售费用率增加4.36个百分点至9.07%，费用额净增加3496万元至5184万元；管理费用率同比减少4.58个百分点至15.98%，费用额略增加1765万元至9129万元。财务费用依然较高，单季度费用额为3222万元，同比大幅增加2717万元。

    公司三季度归属净利润为5241万元，同比增长179.57%，其中主要是经常性利润贡献，为4922万元，同比增长329.58%，这其中平湖市场利润为主要部分。而非经常性损益仅320万元，较2010年同期的730万元也略减少。前三季度，公司合计归属净利润为2.07亿元，同比减少35.67%，主要是受非经常性损益影响，报告期内仅实现1.57亿元的非经常性损益，较2010年同期减少1.42亿元。剔除非经常性损益影响因素，2011年前三季度实现扣非归属净利润4990万元，同比增长122.14%，业绩表现优异。

    我们预期公司四季度内仍将有较为合理收入和经常性利润贡献，同时前期公告的转让青岛青联股份有限公司股权也有望在年内完成，待交易事项履行完毕，将增加公司税前收益约5400万元，按当前股本计算可增厚EPS约0.053元。