转让青联公司股权，减少业绩拖累因素。青联公司主要从事畜禽屠宰和食品加工，是农产品公司于2003年从青岛市肉类食品集团公司收购股权并增资控股的子公司。但是由于公司历史遗留问题及经营不善、竞争激烈等原因，青联公司从2004年起一直处于亏损状态，对公司业绩造成一定拖累。公司此次股权转让不仅能减少公司的业绩拖累因素，也符合公司推行的归核化战略，有利于公司集中资源发展核心的农批业务。

    股权转让带来一次性业绩增厚，为业绩带来小惊喜。股权受让方滨州亚太公司对青联公司欠农产品公司的债务本息4414.18万元予以确认，并同意代青联公司全部偿还。由于农产品公司之前对该笔债务计提了减值准备，所以债务的收回将影响公司的税前利润。本次股权转让及债务收回将增加农产品公司约5400万元的税前收益。公司上半年的净利润约1.55亿元，此次股权转让将明显增厚今年的业绩。

    维持“谨慎推荐”评级。公司目前处于快速扩张的阶段，市场面积快速增长将带来租金收入的增长，但培育期市场占比大幅增加，加上农批市场日益激烈的竞争，使得业绩释放有一定压力，考虑到目前已经确认的非经常损益我们调高公司11年EPS至0.27元，12-13年维持0.19元、0.22元（考虑增发后股本，未考虑不确定的非经常性损益），维持“谨慎推荐”评级。

    风险提示。新开市场培育期超出市场预期；农批行业竞争加剧。