公告内容。公司2011年10月11日发布公告，主要包含四个事项：（1）关于出资成立深圳农产品交易所股份有限公司的议案；（2）关于增持天津海吉星农产品物流有限公司股权的议案；（3）关于同意云南东盟国际农产品物流有限公司引进战略投资者工作方案的议案；（4）关于转让青岛青联股份有限公司股份的公告。

    简评和投资建议。

    我们认为：出资成立深圳农产品交易所公司是公司构建电子交易网络大平台战略的延伸和扩展化，未来有望结合现有交易中心公司，综合开展平台交易结算服务、新产品培育与发展等业务，具有更高的战略高度，具有较大的想象空间。

    增持天津海吉星股权使其成为公司全资子公司有利于更好的推进京津国际农产品物流加工区项目建设；下属云南东盟国际农产品物流有限公司引进战略投资者将在分散公司投资风险的同时，能够借此获得增量资金和更多的项目规划、建设和运营资源，后期项目将有较顺利的进展。

    转让青岛青联股份有限公司股权，符合公司既定的"归核化"战略，也符合我们此前预期。待交易事项履行完毕，将增加公司税前收益约5400万元，按当前股本计算可增厚EPS约0.053元。转让股权也使公司减少了来自青联公司的报表亏损。

    经过公司2008年以来持续的"归核化"战略推进，2009年以来新一轮现代农批市场投建，以及公司电子商务平台搭建和运营发展，并借由2011年9月29日平湖市场开业的契机，公司战略定位更为清晰，市场结构与业务模式更加优化，盈利增长前景更为明确。我们也将在近期推出关于公司的深度跟踪报告，希望通过对公司战略、业务、前景进行更详细的梳理和说明，以为投资者认识和更深入理解公司投资价值提供参考。

    公司整体判断。公司当前13.44元股价，较16.45元拟增发价低18.3%。我们分析判断：（1）平湖市场开业有望带动商业模式升级和盈利增厚；（2）后续关于下属交易中心公司引入战略投资者事项更为明朗和完成，将带动公司相关业务快速发展和估值提升；（3）增发事项进展有利于公司后续业绩释放等。

    维持盈利预测及目标价，即预计公司2011-2012年合计EPS分别为0.60元和0.89元。我们的预测未包含对公司业务模式创新后可能增加的配套开发类业务贡献度业绩。我们认为公司拥有长期内在价值，维持"买入"评级和21元目标价（对应2011年35倍PE）。

    风险与不确定性。较多新开市场处于培育期，拖累公司整体业绩；平湖市场开业低于预期；农牧公司扭亏较慢。