本报告导读：

    　　中金岭南拥有国内外优质的铅锌资源，是国内老牌铅锌龙头，首次覆盖给予谨慎增持评级。

    　　投资要点：

    　　首次覆盖给予 谨慎增持评级。中金岭南拥有极强的海外有色资产并购眼光，在国内外拥有优质的铅锌资源，铅锌价格维持高位，公司持续释放利润。预测公司2019-2021 EPS 0.19/0.19/0.20 元，综合 PE 和PB 法，首次覆盖给予目标价4.58 元，对应2019-2021 年PE 24/24/23，空间11%，首次覆盖给予谨慎增持评级。

    　　老牌铅锌龙头，高瞻远瞩跨国运营。中金岭南目前拥有铅锌采选及冶炼一体化产能30 万吨，是国内老牌铅锌龙头，在海外有色金属资源并购方面极有战略眼光；公司在2009 年周期低点，闪电收购澳大利亚铅锌矿佩利雅，目前成为公司的核心资产，扩充了公司铅锌储量，也为公司持续贡献利润。公司在2010 年收购的加拿大全球星矿业公司是低成本铜金银，未来若顺利投产，将丰富公司有色金属产品组合，同时给公司带去新的成长点。

    　　铅锌价格有望维持高位。根据国际铅锌研究小组测算，铅锌仍维持紧平衡状态，整体铅锌库存均处于低位，我们认为铅锌价格有望维持高位，中金岭南将受益，持续稳定释放业绩。

    　　催化剂：铅锌价格上涨。

    　　风险提示：铅锌金属价格波动的风险，安全生产的风险