第一，上半年实现营业收入3.19 亿元，同比降低0.99%
2011 年上半年，公司实现营业收入3.19 亿元，同比降低0.99%，主营业务成本为2.61 亿元，同比下降2.67%。
报告期内公司实现归属于上市公司股东的净利润0.32 亿元，稀释后（按最新股本）每股EPS 为0.10 元，每股经营活动产生的现金流量净额为0.04 元。
其中，2011 年第二季度，公司实现营业收入1.15 亿元，同比减少38.85%，环比减少44.01%。归属于上市公司的净利润为0.18 亿元，同比增长34.91%，稀释后每股EPS 为0.05。
第二、公司毛利率大幅回升报告期内公司毛利率为18.17%，与去年同期上升1.41%，其中2011 年二季度公司度毛利率26.69%，同比上升10.76%，环比今年一季度上升13.28%。公司营收占比较大的高毛利率的偏光片业务的提升是毛利率大幅上涨的主要原因，随着公司偏光片业务所占比重的提升，公司毛利率还有上行空间。
报告期间，公司销售费用本期较上年同期增加162.92 万元，增加89.73%，主要是随制造业销售收入增长而有所增加所致；公司管理费用本期较上年同期增长425.07 万元，增长16.09%，主要是工资薪酬正在所致；财务费用本期较上年同期减少651.94 万元，主要是减少银行借款利息和增加募集资金定存利息收入所致；
第三、窄幅生产线变更为宽幅计划取消，未来仍有望再建宽幅生产线2011 年5 月9 日，公司第五届董事会第十二次会议形成了《关于取消<关于变更募集资金投资项目的议案>的决议》，取消本次变更募集资金投资项目的主要原因为：一、由于公司需履行相应的决策程序，时间较长，其他买家在较短时间内作出决策并以更好的条件与格雷蒙（香港）有限公司正式签署了设备购买协议。二、经过测算，公司如果建设一条全新的宽幅生产线，比购买晶威设备经改造并添加部分设备建设宽幅生产线的投资增加约1.62 亿元人民币，较原募集资金投资计划建设窄幅生产线的投资增加约5.55 亿元人民币，公司在资金方面存在较大缺口。
公司仍将按原计划投资TFT-LCD 用偏光片一期项目，建设一条宽幅偏光片生产线和一条窄幅偏光片生产线，项目建设期为两年，计划2012 年正式投产，目前该项目已经完成49%。
1、幅宽为1490mm 的宽幅偏光片生产线（以下简称“四号线”）投资72,613 万元，建设周期24 个月；项目建成后，可年产TFT-LCD 用偏光片600 万平方米，项目生产期平均年销售收入总额143,999 万元，生产期平均年所得税后利润9,480 万元，投资回收期（含建设期）8.31 年，投资利润率9.90%。
2、幅宽为650mm 的窄幅偏光片生产线投资20,027 万元，建设周期24 个月；项目建成后，可年产TFT-LCD 用偏光片200 万平方米，项目生产期平均年销售收入总额42,862 万元，生产期平均年所得税后利润2,649 万元，投资回收期（含建设期）8.53 年，投资利润率10.55%。
虽然变更计划取消，但我们仍然认为，前期现金收购宽幅生产线的举动在一定程度上反映出管理层对于公司对自身宽幅产品技术的信心。随着时机成熟，公司适时再建新的1490MM 及以上级别的宽幅生产线。
第四、政府扶持力度加大，进一步确立国内领先的技术优势和标准优势报告期间，公司全资子公司深圳市盛波光电科技有限公司（以下简称“盛波光电公司”）于2011 年6 月13 日收到深圳市发展和改革委员会《关于转发<国家发展改革委办公厅关于彩电产业战略转型产业化专项的复函>的通知》，国家发展改革委同意将盛波光电公司TFT-LCD 用偏光片产业化项目列入2010 年彩电产业战略转型产业化专项计划，并拨给盛波光电公司国家补助资金10,000,000 元人民币，用于项目产业化过程中的研究开发和所需软硬件设备的购置。政府的大力扶持将进一步确立公司国内领先的技术优势和标准优势。
第五、面板业市场持续低迷，偏光板国产替代时机成熟，由于大尺寸面板市场持续疲软，加上近一年来各地面板厂商纷纷扩产，高世代面板产能不断开出，导致大尺寸面板供过于求，价格持续走低。5 月份以来，价格无上涨迹象，处于历史低位。为摆脱困境，各面板厂商降低成本需求迫切，一方面纷纷将产能向大陆转移以降低人工成本和运输成本，另一方面逐步进行产业链垂直整合，以降低原材料成本。
面板产能的快速转移和产业链垂直整合迫切需求给国内偏光板行业带来了很好的机会。我们认为国内偏光片国产替代的时机已经成熟，在外部需求充足和公司自身准备充分的情况下，身为国内偏光板行业的龙头企业深纺织，公司TFT-LCD 偏光片项目成功运营是大概率事件，促使公司转型成为国内偏光片龙头企业。随着宽幅产能逐步开出，我们预测公司2011 年到2013 年公司EPS 分别为0.26，0.57，0.81 元，短期目标价15 元，给予公司“推荐”评级第四，风险提示原材料对外依存度过高；原材料价格上涨的风险；募投项目未能按期达产。