股改方案中连续推出“权利”的对价创新方式

    深纺织A和深振业A在其股权分置改革方案中分别推出了欧式认购权利和美式认沽权利的对价支付方式。

    对两种“权利”的估价

    利用B-S公式和二叉树模型分别估算出这两种“权利”的价值区间处于2.7552－3.3616元和0.2367－0.8041元这两个区间内。但这种价值只能依附于股票价格中才能实现，并不能单独交易

    “权利”与权证以及农产品方案的异同

    与权证相比，“权利”没有可交易性和流通性溢价，但由于权证发行门槛较高，因此，作为替代品的“权利”在股改中的应用空间还是很大的。

    与农产品方案相比，后面推出的深振业A认沽权利并没有完全对冲流通股的短期风险，而只是部分对冲。