2012 年上半年，公司实现营业收入11.83 亿元，同比增长34.31%；营业利润3.12 亿元，同比增长42.1%；归属母公司所有者净利润2.31 亿元，同比增长36.74%；基本每股收益0.9658 元。

    公司上半年房地产销售不乐观。由于房地产调控政策的出台，2012上半年房地产市场回暖有限，成都半岛城邦项目签约5.48亿元，完成年度计划的67.59%，其他区域项目销售没有达成预期目标。

    至报告期末，公司房地产销售签约金额7.02亿元，完成年度计划的30%。房地产销售收入10.31亿元，同比增长41.67%。

    租赁及服务收入0.57亿元，同比增长8.77%。酒店餐饮收入0.95亿元，同比减少5.79%。工程及施工收入58.18%。

    预计三季度净利润大增：公司发布公告称，预计三季度大连香樱谷四期、上海珑湾项目一期竣工结算以及本期成都公司销售情况良好，导致净利润同比增长。预测2012年三季度净利润预长50%--100%,三季度大连香樱谷四期、上海珑湾项目一期竣工结算以及本期成都公司销售情况良好。

    “前海概念股”：公司目前在前海新区拥有大量土地及物业。

    前海地区位于深圳南山半岛西部，伶仃洋东侧，珠江口东岸，包括南头半岛西部、宝安中心区。深圳前海新区全称是“前海深港现代服务业合作区”，位于正在报批的《深圳城市总体规划（2008—2020）》中所确定的“前海中心”的核心区域，总占地面积约15平方公里。前海深港现代服务业合作区定位为未来整个珠三角的“曼哈顿”，规划中的前海合作区将侧重区域合作，重点发展高端服务业、发展总部经济，打造区域中心，并作为深化深港合作以及推进国际合作的核心功能区。

    我们预计公司2012-2014年的每股收益分别为1.35元、1.40元和1.97元，按2012年8月10日收盘价格18.36元测算，对应动态市盈率分别为14倍、13倍和9倍。维持“增持”的投资评级。

    风险提示：房地产调控时期销售不达预期，收入减少。