2011 年上半年业绩概述：公司实现营业收入2.92 亿元，同比下降18.82%；营业利润1.65 亿元，同比增长105.56%；

    归属母公司所有者净利润1.17 亿元，同比增长271.65%；基本每股收益0.25 元/股。

    业绩增长主要为成本下降及投资收益提升。公司主营业务涉及房地产开发及物业管理、出租车运输、物流业以及酒店管理，经营地区主要为广东、湖南和西安。近期以来公司逐步剥离清理非地产业务，集中力量做大做强房地产开发业务。

    报告期内业绩实现增长主要源于两点：1、营业成本及期间费用下降。报告期内公司毛利率同比提升7.5 个百分点至46%，期间费用率同比下降11.2 个百分点至13.6%，主要原因为期内非地产业务的剥离，相关费用不再并入报表所致；

    2、投资收益提升。公司上半年投资收益为1.07 亿元，同比提升31.85%，主要为公司转让控股子公司所致。

    房地产项目稳步推进。公司房地产项目较少，目前主要销售项目为西安“鸿基?紫韵”项目以及草埔鸿基花园二期?鸿翠苑、龙岗鸿基花园二、三期以及鸿业苑?名豪居等项目尾盘，其中主力项目“鸿基?紫韵”项目总建面为24.95 万平米，目前已累计竣工12.90 万平米，报告期内实现销售收入约2.39 亿元，同比增长5.29%。上半年公司通过收购股权添置了东莞两块土地，规划建筑面积不超过40.53 万平米，提升了可持续经营能力，但总项目储备依然较少。

    财务杠杆有提升空间。截至2011 年6 月底公司账面现金为4.86 亿元，较年初下降30.72%，主要由于支付土地款所致，真实负债率仅为18.18%，长期财务杠杆有较大提升空间。

    积极推进旧改项目。公司目前共有2 个旧改项目，分别为草埔鸿基花园三期（2011 年深圳市城市更新单元计划第一批）和龙岗鸿基花园四期项目（2010 年深圳市城市更新单元计划第二批），合计规划建筑面积6 万平米，目前皆在等待市国土规划部门进一步审批。

    盈利预测及投资评级。我们预计公司2011年-2012年EPS为0.36元、0.24元，以最新收盘价5.27元计算，动态市盈率为15倍和22倍，公司项目储备较少，尚未形成多项目联动开发的房地产业务布局，维持“中性”评级。