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中集集团(000039)机构评级研报股票分析报告

 
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中集集团(000039):业绩符合预期 看好集装箱利润释放+海工业务周期上行

http://www.chaguwang.cn  机构:长江证券股份有限公司  2024-09-06  查股网机构评级研报

事件描述

    中集集团发布2024 年上半年业绩,2024H1 公司实现营收791.15 亿元,同比+30.61%;实现归母净利润8.66 亿元,同比+117.23%;2024Q2 公司实现营收466.72 亿元,同比+37.58%;实现归母净利润7.82 亿元,同比+228.11%。

    事件评论

    集装箱销量高增,营收利润兑现。24H1 公司集装箱制造业务实现营收249.50 亿元,同比增长82.54%,实现净利润12.76 亿元,同比增长66.25%。随着全球商品贸易需求回升,集装箱贸易统计最新数据显示24H1 全球集运贸易运输需求同比提升7.1%至约8,960万TEU;同时,集装箱周期性恢复叠加红海事件等不确定事件拉长运距,集运运输效率降低,集装箱需求提升。公司集装箱销量高增,利润改善明显,其中干箱累计销量138.27万TEU,同比增长约425.54%;冷藏箱累计销量4.47 万TEU,同比下降约13.20%,主要因市场需求影响,公司产能大多生产干箱。往后来看,公司集装箱在手订单饱满,新签价格持续上升,已经逐步恢复正常水平,并且插单价格普遍更高。目前公司三季度已经排满,订单排产至四季度。24H1 集装箱制造业务毛利率12.20%,同比下降4.21%,主要因为Q1 受到行业此前低价订单的影响,Q3 结转价环比预计将持续提升,盈利能力有望释放。

    海工业务经营持续向好,订单规模持续提升。24H1 海工分部实现营收77.84 亿元,同比增长88.95%。随着当前全球海工市场景气度提升,油价维持高位推动对海上平台和海工装备的需求持续走高。订单方面,上半年中标17.9 亿美元,同比增长20.1%,包括2 条FPSO 船体、3 条滚装船;累计在手订单61.8 亿美元,同比+20.9%。上半年海工钻井平台获签新租约,新租约较当前合同日费率提升明显;对应集团金融及资产管理业务净亏损8.76 亿元,同比减亏22%。当前,钻井平台市场总体需求保持稳定增长,供应端持续受限,支撑钻井平台供需市场长期向好。目前公司积极参与多个国内外市场招标,预计24年高价值的半潜式平台租约伴随行业景气有望逐步落地,全年来看海工板块的营收和利润水平有望进一步提升。此外,公司能源、化工和液态食品装备业务24H1 实现营收121.21亿元,同比增长6.43%。控股子公司中集安瑞科新签订单164.0 亿元,同比增长29.5%,截至6 月底在手订单293.5 亿元,同比大幅增长42.5%。水上清洁能源领域,受益于全球船舶景气周期上行,双燃料船型占比增多,中小型液化气船需求高增,24H1 船厂获得12 条主力船型新订单,包括4 艘4 万立方米MGC 船,8 艘LNG 运输船及LNG 运输加注船。

    维持“买入”评级。目前公司集装箱排产饱满,看好公司下半年集装箱板块利润释放,海工板块周期景气上行。预计公司 2024-25 年实现归母净利润分别为 27.25、40.48 亿元,对应PE 分别为15、10 倍,继续重点推荐。

    风险提示

    1、市场竞争加剧风险;

    2、主要原材料价格波动风险。

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