事件记描述

    　　公司发布2023 年年报，2023 年公司实现营业总收入1278.10 亿元，同比-9.7%；归母净利润4.21 亿元，同比-86.9%；扣非归母净利润6.65 亿元，同比-84.5%。按此计算，23Q4 公司实现营业总收入326.85 亿元，同比+0.9%；归母净利润-0.74 亿元；扣非归母净利润-5.40 亿元。

    　　事件评论

    　　受集装箱行业周期波动影响，公司业绩短期承压。2023 年受全球经济及贸易增长动能减弱，地缘局势动荡等因素影响，传统海运集装箱需求减弱，公司集装箱业务同比回落。此外，美元指数持续走高，中美利差持续倒挂，人民币对美元汇率出现大幅波动，远期锁汇贴水成本显著增加；四季度一次性减值计提和费用较多，拖累公司整体盈利。

    　　集装箱进入上行周期，2024 年有望触底反弹。2023 年公司集装箱制造业务实现营收302.13 亿元，同比下降33.90%，净利润17.94 亿元，同比下降65.88%。展望2024 年，据行业权威分析机构克拉克森2024 年2 月预测，全球集装箱贸易里程增速将从2023 年的1.9%提升至2024 年的8.3%，预计集运市场供需失衡局面将明显缓解。目前，客户备箱意愿增强，叠加稳定的旧箱置换因素，预计2024 年集装箱需求将步入复苏轨道。随着2024 年集装箱行业需求回暖，公司作为集装箱制造龙头企业，有望充分受益。

    　　海工业务显著改善，行业持续景气上行。2023 年公司海洋工程业务实现营收104.52 亿元，同比增长81.12%；净亏损0.31 亿元（23 年同期净亏损3.34 亿元）；其中，海洋工程业务的经营主体海洋科技集团已实现盈利。公司海洋工程业务布局从传统油气逐步向新能源拓展，2023 年新签订单16.3 亿美元，截至2023 年底，累计持有在手订单价值同比增长35%至54 亿美元（其中已确认收入18 亿美元），其中油气业务、风电安装船及滚装船占比约为4：3：3。钻井平台已成为产业链紧缺环节，公司海工资产管理业务明显提升，2023 年海工资产运营管理业务年内实现3 座平台获得租约合同，租赁运营收入实现同比提升超过80%。目前公司积极参与多个国内外市场招标，如中国、挪威、英国、巴西和非洲等地，预计24 年高价值的半潜式平台租约伴随行业景气有望逐步落地。

    　　战略规划目标明确，兼具周期与成长属性。公司明确至2027 年战略规划，着力推动高质量发展的战略主题，统筹“量”的合理增长与“质”的有效提升。一方面，通过巩固提升已有核心业务的行业龙头地位，并重点通过拓展多个战略新兴业务；另一方面，坚持创新的核心地位，全面提升自主创新能力，提升对产业链核心环节和关键领域的掌控力等。

    　　维持“买入”评级。目前公司集装箱排产饱满，海工业务有望受益于行业需求持续景气向上，维续看好集装箱和海工行业周期向上。预计公司2024-25 年实现归母净利润分别为28.9、43.9 亿元，对应PE 分别为17.8、11.8 倍，持续重点推荐。

    　　风险提示

    　　1、市场竞争加剧风险；

    　　2、主要原材料价格波动风险。