本报告导读：

    　　公司作为集装箱行业龙头，涉足能源装备、物流装备等多领域，我们判断集装箱、能源装备、物流运输行业有望复苏，看好公司业绩成长。

    　　投资要点：

    　　投资建议：公司 公布2023 年年报，业绩符合预期，核心业务稳中提质，集装箱、海工等多下游景气度回升，看好公司业绩成长。维持公司2024-25 年EPS 预测为0.45/0.80 元，新增2026 年EPS 预测为0.98 元，维持目标价10.69 元，维持增持评级。

    　　业绩符合预期。公司公告2023 年度实现营收1278.1 亿元/-9.7%，归母净利4.21 亿元/-86.9%；扣非归母净利4.21 亿元/-90.2%。2023 年实现毛利率13.77%/-1.51pct，净利率1.46%/-1.79pct。四季度实现营收326.85亿元/同比+0.9%/环比-5.4%，归母净利-0.74 亿元/同比-173.1%/环比-176.6%；扣非归母净利-7.84 亿元/同比+258.89%/环比-442.8%。

    　　集装箱步入更新周期，行业拐点将至。集装箱行业处于去库存末期，考虑集装箱12-15 年使用寿命，我们判断行业拐点将至，需求将稳步复苏，预计2024 年集装箱新箱价格稳中有升。公司在标准干货集装箱、冷藏箱、特种集装箱等领域产量均保持全球第一，有望深度受益行业复苏。

    　　多下游景气度提升，主要业务稳中提质。1）集团海工业务前期战略转型取得显著成效，业务布局从传统油气逐步向新能源拓展，市场回暖下的订单质量持续提升，特别的，海工业务主体于2023 年实现盈利；2）道路运输车辆业务年内业绩再攀高峰， 实现净利润同比大幅增长119.80%至24.48 亿元；3）能源、化工及液态食品装备业务受益行业高景气增长，合作订单不断，水上清洁能源合计在手订单达95.6 亿元。

    　　风险提示：集装箱需求不及预期，经济周期波动、海外贸易保护风险。