本报告导读：

    公司作为集装箱行业龙头，涉足能源装备、物流装备等多领域，我们判断集装箱、能源装备、物流运输行业有望复苏，看好公司业绩成长。

    投资要点：

    投资建议：公司 为集装箱行业龙头，涉足能源、物流装备等领域，集装箱、海工多下游景气度回升，看好公司业绩成长。由于2023 年非经常损益影响业绩，留存低价订单影响利润率，下调公司2023-25 年EPS 为0.06/0.45/0.80 元（原0.13/0.48/0.82 元），综合可比公司2024 年PE、PB估值，下调公司目标价至10.69 元（原10.83 元），维持增持评级。

    业绩略低于预期。公司公告预计2023 年实现年度归母净利润2.5-3.75亿元/同比-92%~-88%，实现扣非归母净利润4.8-7.2 亿元/同比-89%~-83%。对应2023 年Q4 归母净利润-2.46~-1.21 亿元/同比转负。公司业绩同比下降主要系：1）2023 年受地缘冲突影响，传统集装箱业务需求减弱， 2023Q4 集装箱需求同比企稳回升；2）汇率波动影响造成汇兑损失、项目减值以及年底一次性费用计提影响造成非经常损益较高。

    集装箱及海工行业景气度回升，看好公司业绩增长。集装箱行业处于去库存阶段，集装箱需求逐步复苏，2023 年集装箱干箱新箱价格保持稳定。海工业务中海洋石油投资回暖态势良好，2023 年上半年，海上油气市场整体持续走强，海上油气项目资本支出达680 亿美元/同比+57%，我们预计深水钻井平台、FPSO 等行业将进入新一轮景气周期。

    A 股股份回购彰显信心。公司于2024 年1 月5 日完成A 股回购419 万股，回购价格区间为8.28-8.38 元/股，公司积极推进股票回购，彰显出公司的对业务复苏及公司价值的信心。

    风险提示：油价下跌导致下游资本开支减少、多晶硅扩产不及预期等。