核心观点：

    　　中集集团发布2021 年三季度业绩预告。公司发布2021 年前三季度业绩预告，公司预计2021 年前三季度归母净利润区间为84 亿元至92亿元，较上年同期增长1104%至1219%；第三季度预期实现归母净利润41 亿元- 49 亿元，同比增长366% -457%。根据预告中枢情况，公司前三季度归母净利润约88 亿元，同比增长1162%；第三季度归母净利润45.03 亿元，同比增长411%，环比增长61.37%。

    　　集装箱量价齐升为公司业绩增长主要驱动力。根据公司公告，业绩大幅增长主要由于去年同期集团各业务板块受新冠肺炎疫情全球蔓延等影响，导致集团去年同期业绩出现下滑；今年以来，全球经济呈加速复苏态势，国际贸易维持较高景气度，市场对集装箱的需求持续处于相对高位。较去年同期，集团集装箱业务量价齐升，业绩实现大幅上涨。

    　　集装箱海运高景气，公司今年业绩有望维持大幅增长。今年集装箱航运市场景气度持续攀升，根据wind，中国出口集装箱运价综合指数（CCFI）2021 年10 月8 日达到3271.7，今年来持续创下历史新高。

    　　根据今年以来集装箱航运指标的走势，我们认为集装箱的价格和需求在未来的一段时间内仍将维持在高位水平，驱动公司今年业绩保持高增长。

    　　盈利预测与投资建议：我们预计21-23 年EPS 分别为2.61 元/股、2.62元/股、2.63 元/股。我们给予公司21 年归母净利润10 倍PE 估值，合理价值为26.14 元/股；考虑A/H 股溢价情况，对应H 股合理价值为25.18 港元/股，维持“买入”评级。

    　　风险提示：集装箱航运景气度下行；海工平台亏损；宏观经济下行。