季报业绩不太理想，引发股价大跌。今年一季度公司发电毛利率只有13.44%。2004 年第四季度公司发电毛利率为18.12%。根据我们的推算，如果中山公司上网电价与南山电厂一样，则公司2005 年一季度发电毛利率可升至15.56%。据介绍，中山公司有望在5 月1 日左右确定正式的上网电价，届时电价会高于目前的临时电价水平，此前上网电价较低产生的价差也会返还给企业。调低2005 年每股收益预测由0.79 元至0.70 元。4 月26 日收盘价为8.73 元，动态市盈率为12.47 倍，且考虑到人民币升值预期、A 股盘子较小、分红率较高，故维持“持有”评级不变。