事件:

    　　中国天楹签署战略合作框架协议：

    　　与内蒙古通辽市人民政府签订协议，“十四五”期间合作风力发电6GW、光伏发电4GW，重力储能2GWH。

    　　投资要点:

    　　合作加速落地，“十四五”期间建成重力储能2GWH。9 月8 日，公司与内蒙古通辽市人民政府签署战略合作框架协议，“十四五”期间将共同打造通辽千万千瓦级风光储氢氨一体化零碳产业园，其中风力发电6GW、光伏发电4GW，重力储能2GWH，绿氢5 万吨/年，绿氨30 万吨年，总投资600 亿元人民币。此外，还将共同打造重力储能、绿氢等零碳装备制造业中心、共同发起成立重力储能研究院、绿氢研究院等，就新能源领域达成了制造、建设、研究的全面合作。

    　　独家布局重力储能，首个100MWh 项目年底落地江苏如东。中国天楹通过入股EV 公司获得国内独家重力储能技术授权，2022 年一季度，公司在江苏如东动工建设全球首个100MWh 重力储能项目，发电功率为25MW，预计年内投入运营。二季度以来，公司已与国家电投、国家电网、三峡能源、中电建等多家企业达成重力储能合作协议，后续有望成为新的业绩增长点。

    　　重力储能度电成本约0.5 元/kWh，可用于长时配储。重力储能采用机械能相互电能转化，不会发生爆炸，安全性较强，同时可提供转动惯量；据北极星储能网，重力储能通常寿命可达30-35 年，转化效率约85%，因此从全生命周期角度重力储能度电成本较低，约为0.5 元/kWh，是电化学储能的60%，具备良好经济性。重力储能放电时长约6-15 小时，适用于西部可再生能源的大规模消纳利用。

    　　盈利预测和投资评级 公司深耕环保服务多年，同时涉足新能源产业布局重力储能，有望带动公司业绩进一步增长。我们预计2022-2024 年公司营业收入分别为 65.80/84.58/108.08 亿元，同比增速分别为-68%/29%/28%，归母净利润分别为 7.64/10.24/13.81亿元，同比增速分别为5%/34%/35%，2022-2024 年PE 分别为21/16/12 倍，维持“买入”评级。

    　　风险提示 重力储能技术商业化尚不成熟；电网及储能设施建设速度放缓；疫情加重影响项目建设进度；城市环境服务业务量下降；境外项目受国际局势影响存在不确定性。