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新都退(000033)机构评级研报股票分析报告

 
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新都酒店(000033)调研简报:酒店主业收入下降 暂无重组意向

http://www.chaguwang.cn  机构:中国民族证券有限责任公司  2007-06-04  查股网机构评级研报

1、公司主业突出收入呈现下降态势

    虽然公司主营单一的酒店业,但是其收入呈现稳中有降的态势。2006年公司主营收入、净利润分别为7641.99万元、-13887.99万元,比上年同期分别下降了4.34%、4785.12%。2007年一季度,公司主营业务收入1642.74万元,比上年下降了20%,净利润亏损185.8万元,而上年同期为91万元。

    2、历史问题虽多利空因素基本释放

    公司存在的遗留问题中涉及金额最大的主要是"北京利生项目"。其他诉讼案件包括黄振汉、香港中汇置业、珠海市物资集团损害公司权益纠纷案;公司投资于广东证券的国债资金936万元;普兰提公司起诉公司返还投资款纠纷;深圳市文业装饰设计工程起诉公司拖欠的工程款等,涉及金额超亿元。以上这些案件属于历史遗留问题,公司也计提了减值准备。据公司聘用的律师所讲,有几项案件进展顺利,比较有利于公司,部分资金有望回收,这对公司来说,已经变为利好。

    3、公司短期暂无重租计划

    近期关于公司重组传闻甚多,如北有中航技公司,南有华为公司,

    根据调研情况,公司与中航技的联系,主要是与公司大股东贷款有关,并非重组因素,其他,更是纯属传闻。但公司相关人员也表示,目前,公司打造较为干净的壳有利于未来的重组,但不是短期内。

    4、公司存在的主要风险

    1)公司治理不健全,漏洞较多;

    2)经营状况短期难以改善;

    3)诉讼案件存在较大不确定性。

    5、公司展望及估值

    由于公司经营收入有下降态势,资金较为紧张,公司向兴业银行借款1.3亿元,也具有"拆东墙补西墙"之感,主要用于归还到期债务,而非业务扩张。目前,公司缺乏新的利润增长点。

    公司酒店客房虽然有提价的空间,但其收入能维持现状已属不易,更不用说提高了。

    根据公司现状,2007年上半年度将亏损300万元左右,下半年旺季,有望好转,07年全年即使扭亏,也是微利。结合公司的盈利现状及股价,

    公司估值已经偏高,投资评级为中性。

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