本报告导读：

    发电量大增助力Q3 营收创单季新高，公司拟收购海外太阳能项目，加码清洁能源布局，上调评级为“增持”。

    投资要点：

    投资建议：维持盈利预测，预计2017-2019EPS为0.30、0.33、0.36元。

    考虑发电量大增推动公司Q3 营收创出单季新高，年内花园二期住宅项目出售有望显著增厚全年业绩，给予公司估值溢价，给予公司2017 年25 倍PE，目标价7.5 元，上调评级为“增持”。

    10 月30 日公司发布三季报，2017 年前三季度营收104.46 亿元，同比增长21.11%；归母净利润8.04 亿元，同比减少39.93%。符合预期。

    Q3 发电量大增，营收创单季新高。Q3 上网电量90.27 亿千瓦时，较Q2增加16.3 亿千瓦时（其中燃煤发电增加10.41 亿，燃气发电增加7.88亿），发电量大增带动营收大幅增长，Q3 实现营收42.72 亿元，较Q2增加6.61 亿元，创近年来单季新高。Q3 毛利率延续了Q2 上涨的趋势，继续环比提高1.03 个百分点至27.03%，盈利能力进一步提升。但Q3投资收益较Q2 减少0.68 亿轻微拖累了业绩，Q3 实现归母净利4 亿元，较Q2 提升1.1 亿元，环比增长37.6%。

    收购海外太阳能项目，加码清洁能源布局。公司拟出资设立子公司，收购美国三个太阳能电站，收购价格为2.32 亿美元，总装机容量为66.4万千瓦。目前该收购事项已获得公司股东大会审议通过，还需中美两国相关主管部门的审批，若收购成功，公司可加大美国光伏、风电、燃气电厂等清洁能源项目开发力度，同时公司还能以美国项目为依托，进一步拓展北美和南美能源市场，提升公司国际竞争力。

    风险提示：煤价超预期上涨，电力需求疲软