业绩符合预期。全年实现营业收入151.1亿元，归属于上市公司股东的净利润25.9亿元，同比增长29%。每股收益1.51元。其中商品房销售收入131亿元，结算面积75万平米。

    新十年规划继续推进。2012年计划新开工面积290万平米，销售面积124万平米，竣工面积240万平米，销售金额超过210亿元。除了竣工指标外，其他指标的目标增速并不高，实际上很可能是公司出于对资本市场披露审慎稳妥的考虑，而对内的要求则高于该计划执行。

    业绩锁定性强。2011年末预收帐款169亿元，加之2012年竣工面积增速高，2012年业绩锁定性高。

    股权激励有望推出。2011年该工作已经在推进中。

    上调至买入-A评级。在行业调控政策不加码的情况下，销售转好可能持续。公司积极推进新十年规划，有望获得持续较快增长。微幅上调2012年盈利预测。

    我们前期给予的目标价已经达到，上调六个月目标价至23.5元。

    风险提示：流动性状况急剧变化。