公司近况

    公司上半年收入70 亿元，同比增长2.5％，净利润1147 万元，扭亏为盈；其中二季度收入36 亿元，同比增长1％，净利润110万元，盈亏平衡。

    正面：

    白电业务收入增长，盈利提升。上半年白电业务收入7.2 亿元，同比增长9％；白电降成本取得实效，毛利率环比提升3.6 个百分点。

    彩电业务盈利改善。彩电业务收入51 亿元，同比增长1.1％；

    公司加大3D、智能、LED 电视推广力度，优化产品结构，彩电毛利同比提升4.8 个百分点。

    负面：

    主业彩电盈利能力依然不足。二季度彩电行业价格战，公司彩电毛利率环比下滑1.4 个百分点，导致二季度仅盈亏平衡。

    手机业务收入、盈利下滑。上半年手机业务收入5 亿元，同比下滑12％，毛利率同比下滑1.9 个百分点。公司手机业务缺乏竞争力，无法适应智能手机时代。

    发展趋势：

    智能化时代，公司产品竞争力尚显不足，预计盈利将在盈亏平衡线附近波动。

    估值与建议：

    预测公司2012-2013 年每股收益为0.05和0.10元，由于接近盈亏平衡，公司不适合PE估值法，维持中性评级。当前公司市值已经低于净资产，且总部土地存在增值潜力。