投资要点：

    09 年上半年，公司彩电业务遭遇“巧妇难为无米之炊”的尴尬局面，直到今年第三季度才出现了一定程度的缓和。全年来看，预计LCD 销量规模在400 万台左右，同比增幅超过100%；2009年全年CRT 销量规模预计可以达到300 万台左右。

    目前，CRT 在公司内销和出口中仍有较大比重，未来在LCD 逐步替代CRT 的市场大趋势下，公司面临着市场份额下降的风险。

    公司液晶模组项目预计可以在2010 年下半年投产，产能预计可达720 万台左右，达产后，公司模组自供能力可达100%，利于公司毛利水平的提升。

    09 年，公司手机出口量约300 万台左右，总销量约600 万台左右，基于2008 年较低的基数，2009 年公司手机业务收入将会出现较为明显的增长。2010 年出口环境的好转，将使国产品牌手机出口规模再上一个台阶，预计公司出口规模会达到500 万台左右，内外销售规模上升至800 万台的新高度。

    09 年，公司冰箱业务在分享行业快速增长的过程中，也同时丢失了较多市场份额，预计全年销量在90 至100 万台，与去年的高增长相比略有逊色。未来两年，由于公司冰箱产品竞争力偏弱，其增速将明显低于行业增速。

    投资建议：09 年/10 年/11 年，公司销售收入增速依次分别为1.66%、12.86%、16.94%，销售毛利率依次分别为18.83%、18.63%、18.81%，给予公司09 年/10 年/11 年EPS 分别为0.16 元、0.22元和0.31 元；当前价位对应09 年/10 年/11 年动态PE 分别为46.1 倍、33.3 倍和23.9 倍，估值水平偏高，给予“中性”投资评级。