主要观点

    　　1.轨交市场整体向好，运维市场将有高位增长

    　　未来5 年全球轨交市场受中国市场快速发展拉动保持整体向好态势，2020 年全球市场可达1930 亿欧元，较2015 年增长20.6%。国内市场将维持高位投资，“十三五”期间铁路市场和城轨市场总投资将达5.9 万亿。

    　　未来5 年我国大铁前市场规模将逐渐下降，运维市场则稳定增长，城轨运维市场将保持高速增长，市场规模实现翻番。

    　　2.海淀国投入股公司将在PPP 项目获取、设计能力、优势整合能力方面给公司带来巨大提升

    　　海淀国投是国资背景，与政府合作具有优势，在PPP 项目上有竞争优势，未来可以借助海淀国投中标PPP 项目，再由公司来做前期的规划设计、设备总包和资源的整合调配。

    　　公司具有业内领先的3D 仿真模拟的能力，借助云数据做VR、AR的模拟，对产业规划进行调整，实现地铁建设前模拟并实现整体的优化，实现人流、物流、管理的最优配置，达到最高效率。

    　　海淀国投入股带来的国有股东背景有利于公司与政府进行合作，对公司商业模式的实现和利益的实现都非常有利。

    　　3.投资建议：

    　　预计公司16-18 年净利润4.55 亿、5.31 亿、7.10 亿，对应EPS为0.16 元、0.19 元、0.26 元，对应PE 为57X、49X、37X，维持推荐评级。

    　　4.风险提示：

    　　轨交投资不及预期，PPP 项目落地不及预期。