投资要点：

    钽铌具有许多奇异的特性，有着广泛的应用领域，被誉为金属王国的多面手。钽和铌都具有抗压、耐磨损的特性、化学性质极其稳定，不仅不怕硝酸、盐酸，也不怕王水。钽富有延展性，可以拉成比头发丝还要细的钽丝，或者碾成比纸还要薄的钽箔，钽和铌也都是卓越的超导材料。世界上钽金属的产量一半以上被用在钽电容的生产上，广泛应用于航天航空、国防军工、通讯、计算机、汽车、仪器仪表等领域。全球 90％的铌资源用于钢铁生产，用铌和钽与钨、铝、镍、钴、钒等金属合成的超级合金，是超音速喷气式飞机、火箭和导弹等的良好结构材料。

    全球钽铌资源主要分布在南美、澳大利亚和非洲，优质的钽铌资源更是主要集中在澳大利亚和非洲。作为具有战略意义的资源，我国钽储量和基础储量在数量上很大，但是品位很低，Ta2O5 品位不超过0.02%；高品位钽矿都分布在澳大利亚和非洲，Ta2O5 品位在20%以上。

    稀缺、优异的性能以及战略意义，钽铌具有非常高的经济价值，名副其实希贵金属。目前钽矿（Ta2O5 30%）的报价为180 万元/吨，钽金属价格高达350 万元/吨；铌矿（Nb2O5 50%min）目前价格为22 万元/吨。

    零七股份将收购的中非资源（或宏桥矿业）拥有的钽铌探矿权地处钽铌资源富集地的非洲，公司已于2012 年中期委托专业机构对探矿权进行勘查，第一阶段的普查工作已经完成，将于近期提交有关报告。我们认为，该探矿结果有望非常乐观。

    调高投资评级为强烈推荐。本次进入希贵金属——钽铌资源开采领域是零七股份里程碑事件，公司将成为具有良好的业绩基础、拥有上游稀有金属资源和业绩增长点、并且资源品种有望进一步增加的多稀有金属矿产资源股。我们暂时仍依据钛产品代销为基础、维持公司2013-2014 年EPS 分别为0.70 元和1.73 元的盈利预测，钛等矿产品代销有望超预期。基于公司业绩保障与未来持续向好发展预期进一步明确，我们调高投资评级至强烈推荐，6-12 个月目标价为28 元。

    风险提示：钛矿产品价格大幅波动、本次交易部分环节进展缓慢等。