一、 事件概述

    公司公告,2014 年4 月30 日接到控股股东深圳市国资委及其一致行动人深圳市远致投资的通知,深圳市国资委及远致投资增持本公司股份已累计达到26,999,931 股,占公司总股本的2%。至此,本次增持计划已实施完毕。

    二、 分析与判断

    大股东增持后持股比例不算高,预计后续仍有增持计划

    此次增持由2013 年6 月25 日开始第一次增持,计划12 个月内大股东深圳市国资委及其一致行动人远致投资合计增持不超过2%的股份,截止4 月30 日,增持计划已完成,国资系持有深振业431,998,444 股,占公司总股本的32%。而公司第二大股东宝能系通过多家子公司合计持有公司股份的比例为15%,相比之下,国资系持股比例并不算高,若要保持控股地位,预计还将有进一步的增持计划。

    国资委对其重视程度可见一斑,深圳国企改革的重要标的

    深圳市国资委旗下拥有多家上市房企,而2012 年后持续对深振业进行增持,显示出对公司的重视程度。此次深圳市国企改革或将深振业作为其下房地产业务的重要整合平台,值得关注。

    2013年新管理层上任后公司经营拐点显现,与地铁集团持续合作值得期待

    2013 年新管理层上任后积极获取土地储备,2013 年累计新增土地储备总建筑面积约58 万平米,土地总投资约22 亿元,近期再获一宗天津开发区地块。公司经营拐点显现。此外,公司与深圳地铁集团的合作也值得期待。深圳地铁集团拥有大量地铁沿线优质土地储备,2013 年期通过招标方式与深振业合作开发横岗车辆段综合物业项目,享有70%的权益。深圳地铁受制于有限的资金和开发经验,预计后续仍将继续通过合作方式开发其储备土地。

    三、 盈利预测与投资建议

    预计公司未来两年EPS 分别为0.73 元和0.81 元,对应2014 年7 倍PE。公司计划转让所持有中洲控股的股权,因此我们在2014 年盈利预测中加入转让中洲控股股权所得,每股约0.22 元。NAV 估值8.35 元,当前股价折价42%,安全边际较高,给予“强烈推荐”评级。

    四、 风险提示:

    地产调控持续加码的风险