一、 事件概述

    报告期内，公司完成营业收入30217.75万元，较上年同期减少33.94%；实现利润总额8335.35万元，较上年同期减少29.83%；归属母公司所有者的净利润6169.56万元，较上年同期增长22.02%，每股收益0.048元。

    二、 分析与判断

    一季度签约同比增长50.15%，全年签约金额预计超40亿

    报告期内，公司累计实现合同销面积5.06万平方米，合同销售金额6.13亿元，结算收入2.84亿元，回笼资金6.39亿元，与去年同期相比，分别增长50.15%，58.40%，-28.64%和42.95%。从结转情况看，省外的南宁、西安项目，内本地项目星海名城七期、振业城四、五期、峦山谷花园一期以及惠州振业城一期B、C组团和G、H组团等都进入尾盘结转，项目结转的面积较少，导致本期收入有所下滑。但从签约情况看，今年一季度较去年同期增长50%多，回笼资金情况也有所改善，2013年天津城中央、深圳振业城六七期、南宁青秀山、西安振业泊墅将是主要签约项目，预计全年签约分别为15亿、7亿、5亿和5亿。预计2013年全年公司签约金额预计将超过40亿，同比将有30%左右的增长。

    公司是深圳国资委旗下最具潜力的地产公司，平台价值日趋体现

    深圳国资委控股的A股地产公司中，公司投资收益保持领先，是国资系中回报最高，盈利能力最强，资质最好的公司，也正因为此，在与“宝能系”几年来的股权纷争中，深圳国资委始终紧握对公司的绝对控制权。今年初，深长城拟将所持3.31%股权转让予深圳市国资委一致行动人远致投资公司，暗示深国资委在宝能系、联泰系等民企集团围攻中“舍车保帅”的意图，年内若解决则进一步提升振业在国资体系内地产业务整合的平台价值。

    三、 盈利预测与投资建议

    2013年公司将新推深圳峦山谷花园二期、惠州振业城D组团以及西安振业泊墅二期，预计三个项目新增可售货值在20亿左右，预计公司全年签约金额将超过40亿。 我们看好公司未来几年的稳定增长，振业在深国资地产业务整合的平台价值在长城股权转让落定后，将得到进一步加强，预计2013-2014年EPS分别至0.57、0.71元，对应2013-2014年的PE分别为8X和6X，维持“强烈推荐”的评级。

    四、 风险提示：

    房地产调控政策存在一定不确定性。