今日深振业的一纸公告为近几日公司股价的快速飚升给出了答案：公司公告称大股东深圳国资局及其全资公司深圳远致投资在最近三个交易日内买入公司股票 3173万股。本次增持后，深圳国资局及其一致行动人共计持有公司 1.99亿股，持有公司的股本比例由之前的 22.25%上升到 26.25%。与此同时，一周前刚刚举牌公司的深圳钜盛华也在该期间买入公司股票 1783万股。截止目前，钜盛华及其一致行动人共计持有公司 7.34% 的股权。

    仅仅在宝能投资举牌之后的第三天，深圳国资局就开始痛击举牌方的进攻，其反应之快，对举牌方的意图判断之准确超出我们的预期。相信深圳国资局的在这三日大举买入公司股票的动作，已将其捍卫控股股东地位的意图彰显于市场，也传递给宝能。

    那么作为宝能投资，下一步将会采取什么动作？

    我们认为在举牌后钜盛华仍在进一步增持公司股权，谋求公司控股权的意图已若现其中。但如果宝能发起的是收购战，而非简单以资本利得为目的的财务投资，那么宝能应该会在意或控制收购成本，因为不计成本的收购绝非智者所为。因此宝能需要做的应该是等待更合适的买入时机，而非是参与到股价的快速拉升之中。如果我们的判断是对的，那么本次深圳国资局大举买入公司股票的公告之后，或许宝能投资会稍事休息，以避免鹬蚌相争，并等待更合适的买入机会。

    但对于深振业而言，控股权之争反可使公司成渔翁之利。

    作为深圳国资局旗下最为市场化的房地产公司，客观而言，公司的资产质量与盈利能力并没有得到资本市场更多的关注。本次宝能投资的举牌使对公司的关注度急剧上升，将会使公司的股票价值以更加市场化的方式被重估。

    对于深圳国资局来说，要保住对深振业的控股权，通过向上市公司注入资产定向增发以提升股权比例的方式，远远比单纯从股票市场买入股票要更加长治久安。如果深圳国资局能启动这一防御收购的策略，那么对于公司的资产规模和质量都将是一个提升。

    收购与反收购无疑是股改后全流通时代到来所带给资本市场的新鲜气息，房地产市场调控所带来的楼市阶段性低迷则使企业间的并购成为可能。我们认为，在保持经济平稳较快增长的前提下调整经济结构预示着政策并非没有弹性。而产业资本的介入已给资本市场测量出房地产股票的估值洼地。